11月4日，央行发布公告显示，自股票回购增持再贷款座谈会召开以来，商业银行已向央行报送的该再贷款额度申请规模已超过2000亿元。


央行还指出，自2026年11月4日起，下调股票回购增持再贷款利率0.25个百分点至1%。股票回购增持再贷款的支持对象为21家全国性银行和5家系统重要性城商行，支持比例为100%，期限1年，可根据银行需要展期。


央行还指出，后续将继续充分满足银行的再贷款需求，支持银行积极对接上市公司及其主要股东的融资需求。


两日超两千亿的额度报备 


分析：折射出低利率环境下金融机构与上市公司的强烈共鸣


央行发布公告称，股票回购增持再贷款座谈会之后，银行已向央行报送股票回购增持再贷款额度申请超过2000亿元。


11月2日，央行、金融监管总局、证监会等部门召开了股票回购增持再贷款座谈会，听取金融机构业务进展及意见建议，并将股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排。


南开大学金融研究院院长田利辉表示，这并非简单的数字狂欢，而是资本市场内在稳定性机制从应急输血向常态化造血跨越的生动注脚。短短两日超两千亿元的额度报备，折射出金融机构与上市公司在低利率环境下的强烈共鸣。


“这标志着该工具已褪去短期托底的救急色彩，正式内化为上市公司市值管理的常规融资选项。”田利辉表示，央行承诺足额保障且不设硬性天花板，实质上是以国家信用为锚，向市场注入了确定性的流动性预期，有效平抑了因期限错配和资金观望带来的摩擦成本，为资本市场构筑了坚实的底部支撑。


招联首席经济学家董希淼也表示，超2000亿元是座谈会后银行报送的再贷款额度申请，首先反映银行参与意愿较强、项目储备较充足；央行明确继续充分满足需求，说明2000亿元不是政策上限，而是当前需求信号，额度保障较充足。但申请额度不等于实际投放，后续效果取决于银行客户筛选、上市公司及主要股东真实融资需求和风险管理措施。总体看，这表明政策力度增强，稳市场信号明确。


不过，田利辉还指出，市场资金的堵点不在额度供给，而在资金从合同到账户的转化。判断这一额度的意义，不应看它比过去多了多少，而应看它是否被用出去。后续发放比例能否继续提升，才是检验制度落实成效的核心标准。


利率下降0.25个百分点


引导银行降低发放回购增持贷款成本


此外，央行将股票回购增持再贷款利率下调0.25个百分点，目前已降至1%。


业内人士认为，此次降息属于结构性、定向降成本的措施。1%是央行向银行提供再贷款的资金成本，有助于引导银行降低发放回购增持贷款的成本，提升投放积极性，并降低上市公司和主要股东融资成本。


“它不同于全面降息，更强调精准支持资本市场和市值管理，传递稳预期、稳市场积极信号。”董希淼表示，但1%不是企业最终贷款利率，最终成本取决于银行加点，政策效果关键在传导，即银行是否加快投放、企业是否真实使用。


田利辉也提出，此次降息的巧妙之处在于通过价格杠杆重塑了银行与企业双方的激励相容机制。央行主动让渡利差并允许银行市场化加点，精准击破了此前因行政性压价导致的惜贷痼疾，以风险定价的灵活性激发了金融机构的投放内生动力。


“央行将利差让渡给银行，同时也一并让渡了风险定价的责任，避免低成本资金沦为无差别的套利补贴。”田利辉表示，此次降息打开了政策实施空间，而加点规则明确了风险边界，两者共同形成了激励相容的闭环机制。对上市公司而言，极低成本资金叠加股息率套息逻辑，让回购增持从单纯的财务负担，转变为增厚股东回报的理性资本运作。这一制度性安排有效打消了企业对政策短期化的顾虑，推动长线资金敢于跨周期布局，真正实现了货币政策与微观主体利益的深度绑定。


5家城商行纳入


提升地方上市公司及主要股东回购增持融资可得性


此次央行股票回购增持再贷款的支持对象不仅包括21家全国性银行，同时还将5家系统重要性城商行纳入支持矩阵。业内人士普遍认为，这将有助于提升地方上市公司及主要股东回购增持融资可得性。


田利辉认为，将五家系统重要性城商行纳入支持矩阵并维持全额支持比例，是货币政策传导机制向纵深推进的破局之举。城商行深耕地方经济，对区域性优质企业与中小市值公司有着天然的信息优势与风控触角。


“此次扩容打破了以往仅靠全国性大行单打独斗的格局，有效填补了地方国企与专精特新企业在市值管理上的融资盲区。”田利辉表示，将5家系统重要性城商行纳入，等于在政策与区域型上市公司之间接上了一段此前缺失的毛细血管，使市值管理融资的可及性从“能不能找到全国性银行”转向“本地是否有合格承接行”。


在田利辉看来，这不仅极大拓宽了政策辐射的广度与下沉深度，更通过引入差异化竞争激活了信贷市场的鲇鱼效应，推动回购增持资金从核心蓝筹向更广泛的实体经济毛细血管精准滴灌，全面提升了资本市场的内在韧性。


此外，董希淼认为，这5家银行实力较强、管理规范，位于经济发达区域，更贴近众多上市公司，有助于提升地方上市公司及主要股东回购增持融资的可得性，对市场形成增量渠道和信心支持。但5家数量有限，实际影响取决于其客户储备、投放能力和风控要求，同时需防范资金挪用、过度加杠杆等风险。下一步，再贷款支持对象可以进一步扩大到更多优质城商行与农商行。


新京报贝壳财经记者 姜樊 编辑 陈莉 校对 柳宝庆