时隔两年多时间，在王上胜、王上华、王少波三兄弟带领下，浙江胜华波电器股份有限公司（简称“胜华波”）再度闯关沪市主板IPO（首次公开募股）。
上交所官网显示，胜华波主板IPO近日对外披露了首轮审核问询函的回复，首轮问询涉及17类问题，包括公司治理、内控有效性、关联交易等核心事项。
胜华波并非首次冲击沪市主板。此前在2023年3月，胜华波招股书获得受理，不过2024年1月，其IPO上会未能获得通过，冲A折戟。
这一次，胜华波拟募资额上调，由9.02亿元增至26亿元，接近原来的3倍。
超九成主营业务收入靠雨刮器和座椅电机
胜华波的业务结构高度集中，超九成主营业务收入主要来源于雨刮器总成和座椅电机的销售。招股书显示，根据QYResearch统计数据，公司雨刮器总成销量在2020年至2025年连续6年排名国内第一，座椅电机销量在2021年至2025年连续5年排名全球第一。
从收入结构来看，2025年，胜华波座椅电机收入35.1亿元，占主营业务收入的54.8%，雨刮器总成收入约26.2亿元，占比40.9%；上述两项业务收入合计占比超95%。被视为新增长极的车身智能电机业务，全年收入仅2亿元，占比仅3.1%。进入2026年上半年，这一业务格局并未发生实质性改善，车身智能电机业务收入占比依旧徘徊在3%左右，产品结构高度依赖传统车身小件电机的特征十分突出。
值得注意的是，胜华波雨刮器总成直供上汽、一汽等主机厂，座椅电机产品则通过汽车座椅配套供应体系应用于通用、福特等。两大业务分属两套供应链体系，客户结构、议价能力、回款及风险传导逻辑差异明显。
2023年至2026年上半年，公司归母净利润分别为6.4亿元、8.8亿元、10.2亿元和4.1亿元；综合毛利率分别为27.89%、28.86%、26.32%和24.21%，呈现先小幅抬升、后续持续下行的走势，毛利率波动受产品售价、原材料成本、产品销售结构等影响明显。
对汽车电动化、智能化浪潮带来的转型压力，胜华波本次募投方案较前次发生变化，拟募集资金总额提升至26亿元，资金重心向车身系统智能驱动部件上倾斜。
王氏三兄弟手握超九成股权
胜华波的前身可以追到1986年的家族作坊，尽管2004年完成股份制改造，但根植于创业之初的家族底色，始终是这家公司最鲜明的标签。
发行人实际控制人王上胜、王上华和王少波为兄弟关系，目前三人直接和间接持有发行人股份比例分别为36.62%、27.47%、27.47%，共计91.55%，牢牢掌握着胜华波绝大部分股权。即便完成本次公开发行，三人控制权比例依然维持在83.17%。
家族的影响力不只体现在股权层面，胜华波及其子公司核心管理岗位随处可见亲属身影：王上胜任董事长，王上华、王少波任董事，王上华女婿李伟良任副董事长，参与胜华波战略规划制定，其子王坚担任常务副总经理；王上胜之子王特任总经理，全面负责日常运营与管理。此外，还有十余名实控人配偶、子女等近亲属布局在各家子公司，比如王上胜的两个女儿王丽慧、王佳佳，分别在上海胜华波、安徽胜华波任执行董事和董事。
这一架构直接摆在了交易所的审核放大镜下。首轮问询开篇即直指治理风险，要求胜华波说明重大事项的决策机制，实控人近亲属在相关主体的公司治理、生产经营中发挥的作用等。
当一家企业由家族绝对控股、亲属密集任职，如何形成有效权力制衡，规避不当控制、保障中小股东权益，是胜华波必须给出清晰答案的考题。
新京报贝壳财经记者 张冰
编辑 杨娟娟
校对 柳宝庆
