8月29日，新京报贝壳财经资本市场研究院举办第一期沙龙，主题为“A股十年新高 耐心资本如何助力稳市场”，来自基金公司、保险机构、保险资管公司、银行理财及券商等金融机构的总计12位嘉宾参与讨论。
近期，上证指数站稳3800点创十年新高，热闹行情的背后，是中长期资金入市的持续加持：保险资金长期投资试点正在加快落地；公募基金长效考核改革拉开大幕；全国社会保障基金投资管理机制正在优化；银行理财子公司也加速布局含权产品。
新京报贝壳财经资本市场研究院的第一期沙龙，即聚焦“耐心资本如何助力稳市场”这一当下热点话题，旨在凝聚共识、形成合力，共筑稳健生态。
短期资金要沉淀成中长期资金
在沙龙上，中邮基金机构业务部总经理陈晶晶表示，无论是在个人端还是机构端，投资资金入市的潜力都较大。部分潜在资金具有转化潜力，能否成为“中长期资金”，不仅取决于资金本身的久期，还取决于资金最终对收益、波动与回撤的综合体验。总体上，中长期资金更偏好收益的“确定性”，追求本金安全下的稳健收益。对于基金公司而言，收益率大起大落、波动剧烈的基金气质上天然更吸引短期资金。而如果能较好地兼顾收益与回撤，更能吸引长期资金，也有助于短期资金沉淀下来。
“过去几年，中邮基金以稳健‘固收+’策略见长，‘稳健’主要体现在控回撤与控波动的能力。其中，二级债基、偏债混合型基金也有一定比例仓位的股票。起初，有些投资者会对这类含权类产品进行自主择时、波段操作，但随后他们发现产品的回撤与波动控制能力不错、长期收益较好，就开始把产品作为底仓配置，从交易目的转变成了配置目的，其中的股票仓位部分也在市场中沉淀下来。所以，基金公司要助力中长期资金入市，关键在于提供更加优质、收益与回撤兼顾的产品和服务。”陈晶晶表示。
在陈晶晶看来，基金公司要承接中长期资金的入市需求，在产品布局上可围绕赛道、策略、业绩考核三方面进行完善。在行业选择上，着重选择与深耕长坡厚雪、产业周期持续性较长的行业或赛道，如人工智能、清洁能源、消费医药等，做好以挖掘个股为目标的深度投研；在策略上，可以围绕一些长期稳健、偏绝对收益的策略进行产品布局，例如红利低波策略、“哑铃”策略等，承接中长期资金对长期稳健收益的需求；在业绩考核上，应激励全市场风格的基金经理追求长期稳定的收益，弱化短期排名，让追求长期稳定收益的基金经理干得出来，也留得下去，这对公募基金能否承接中长期资金入市至关重要。
基金承接资金入市需求 机构更关注长期稳健或短期个股挖掘能力
目前，社保基金、险资等成为中长期入市机构资金的主要来源，而公募权益类基金产品作为配置工具，也承接着中长期资金入市的配置需求。
陈晶晶表示，机构投资者投资被动权益基金，可能源于工具型产品带来的便利性、流动性、低成本属性等，而投资主动管理权益型基金，则更关注该基金获取超额收益的能力。
Wind数据显示，截至2024年末，主动权益基金（含普通股票型基金、偏股混合型基金和灵活配置型基金）的规模约为33817亿元，其中，机构持仓占比约为17.5%。
“从2024年末时点看，有两组收益特征的基金，机构持仓占比平均超30%的两类基金分别是5年年化收益率大于10%的基金，以及2024年收益率大于20%的基金。”陈晶晶称，从中可以推测，基金公司可以通过两种方式证明超额收益能力，获取机构投资者的青睐。其一，在景气度较高的行业或赛道中体现个股挖掘的能力；其二，在中长期维度中具有跨越市场周期的能力。“平均而言，后者可能需要5年维度的稳健业绩才能得到机构投资者的信任。”
新京报贝壳财经记者 潘亦纯 编辑 王进雨 校对 王心
