A股利好因素不断累积。11月2日，央行、证监会召开会议，研究推动支持资本市场工具使用，20余家证券及基金公司参会。同日，央行、金融监管总局、证监会召集银行研究优化股票回购增持再贷款政策。
从市场表现来看，今天A股冲高后小幅回落，三大指数均涨超1%，科创50指数涨超3%。截至收盘，上证指数报3638.03点，涨1.08%，深证成指报11010.68点，涨1.63%，创业板指报2458.70点，涨1.87%。
从资金面来看，主动权益ETF近360亿元资金正蓄力入市；中长期资金逆势加仓，长钱长投生态持续完善；产业资本通过回购增持形成托底力量。与此同时，A股配置价值不断凸显，三季度企业盈利面持续改善；资本市场政策预期集中升温。
证监会明确表示，近期拟对为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份（简称护盘式回购）作调整优化。
主动ETF火速募集
主动ETF是本轮增量资金的重要看点。
证监会有关部门负责人就近期稳市场稳预期相关工作答记者问时指出，截至11月2日，首批主动ETF基金合计募集资金超过350亿元，其中已有16只产品达到20亿元的单只募集规模上限并结束募集。以沪市为例，超15万户参与了沪市主动ETF的认购，其中，机构投资者认购占比约25%。
在募集过程中，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，易方达、摩根、华夏、汇添富和平安等多家基金公司通过自有资金或股东相关方面资金自购旗下主动ETF产品，自购金额超27亿元。
贝壳财经记者了解到，下一步18只主动ETF将逐步开展投资建仓，为市场带来近360亿元的增量资金。
中长期资金逆势加仓
中长期资金是维护资本市场平稳健康运行的“压舱石”和“稳定器”。
近两年来，证监会会同有关部门出台了一系列具体举措，大力推动中长期资金积极入市。同期，全国社保基金、基本养老金、年金基金、保险资金合计净买入A股超过1.5万亿元，有力支撑了A股市场的平稳运行。
据悉，近期，受国际形势复杂多变影响，资本市场波动加剧，全国社保基金、基本养老金、保险资金、公募基金、证券公司等机构投资者整体逆势加仓，坚定看好A股市场长期发展。机构资金的逆势加仓，既体现了对当前估值水平的认可，也反映了对中国资本市场长期健康稳定发展的信心。
11月2日，证监会指出，下一步将继续会同财政部、人社部、金融监管总局等相关部委，不断完善支持“长钱长投”的政策环境，强化长周期考核，支持证券基金经营机构推出更多适配长期投资的产品，更好满足中长期资金投资需求，努力构建中长期资金“愿意来、留得住、投的长”的良好生态。
产业资本回购增持创新高
产业资本同样也在加码回购。股份回购是上市公司稳定自身股价、展现和传递发展前景及信心的重要途径。2024年至2026年前10个月，上市公司回购股份的积极性稳步提升，沪深两市累计披露回购计划金额和实际实施金额均较前三年（2021年-2023年）增长50%。
今年前10个月，沪深两市645家上市公司披露700单2377亿元股份回购计划，其中回购注销金额1150亿元，占比近50%，747家公司实际实施回购1345亿元，回购计划金额、实际回购金额、回购注销金额及占比均创历史新高。
与此同时，监管层持续拟优化相关政策。11月2日，贝壳财经记者了解到，为进一步提高上市公司开展股份回购的便利度，发挥市场内在稳市功能，经广泛深入调研，近期证监会拟对为维护公司价值及股东权益所必需而回购股份（简称护盘式回购）作以下调整优化：
一是新增股价“破发”作为可以开展护盘式回购的情形之一，规定护盘式回购不适用“公司股票上市已满六个月”的限制，取消护盘式回购中开盘和收盘集合竞价阶段不得申报的限制等。
二是要求上市36个月内的上市公司当股价触及护盘式回购情形的，严格认真履行上市承诺中的稳定股价措施。
三是要求存在超募资金的上市公司在触及护盘式回购时及时实施回购。
四是要求上市公司在年度现金分红计划中明确一定比例资金纳入回购专项基金，要求存在超募资金的上市公司将一定比例的超募资金纳入回购专项基金并专项用于股份回购注销，要求上市公司通过集中竞价卖出护盘式回购股份的所得收益纳入回购专项基金。
下一步，证监会将抓紧修订《上市公司股份回购规则》，增强护盘式回购的约束力。规则正式修订前，证监会将加大和有关方面协调配合，支持、鼓励和督促具备条件的上市公司，特别是重要指数成分股公司、龙头科技股公司按照上述要求结合自身实际积极实施股份回购，持续做好市值管理。
三季度盈利面持续改善
增量资金接力入场的背后，是A股估值与盈利的双重支撑。
在近期各大机构的研报中，“低估值”一词被频繁提及。证监会主席吴清在金融街论坛上也坦言，中国经济向新向优、长期向好的支撑条件和基本趋势依然强劲，资本市场运行底层逻辑已悄然发生深刻变化，中国资产的配置价值更加凸显。
数据显示，截至10月30日，沪深300指数市净率1.3倍、位于2010年以来19%历史分位数；Wind全A指数市净率1.6倍、位于2010年以来24%历史分位数。成长板块经历前期调整后估值更是降至了历史低位。
上市公司盈利面也在持续改善。截至10月底，超5000家沪深上市公司前三季度共实现营业收入56.6万亿元，净利润5.1万亿元，同比分别增长5.8%、8.5%，规模及增速均创2022年以来新高。
具体来看，73%的上市公司前三季度实现盈利，上市公司滚动净资产收益率（ROE）为7.9%。沪、深主板净利润同比分别增长1.1%、18.0%，均实现正增长。科创板、创业板同比分别增长474.6%（剔除长鑫科技后增长106.9%）、22.7%，增速更高。
机构关注超跌反弹窗口，积极因素持续汇聚
当前市场积极因素正在汇聚已成机构共识。
方正证券首席经济学家燕翔表示，近期A股市场波动加大，但短期波动并未改变市场长期向好的趋势，宏观经济向新向优、企业盈利回升向上、股票估值底部区域、股东回报显著增强以及制度改革持续推进五大积极因素决定了中国资本市场配置价值将持续凸显。
他还认为，当前A股市场超跌特征明显，市场随时可能出现反弹反转行情。A股市场“日历效应”集中体现在2月和11月上涨概率很高，因此即使从纯统计角度看，未来几个月持有股票资产也有明显更高的胜率。若从短期反弹方向来看，过往研究普遍发现“反转效应”显著，前期跌幅越大的股票组合在反弹中涨幅往往也越大，超跌是反弹最大动力，短期反弹建议关注科创板、创业板等短期跌幅较大板块方向。
银河证券首席策略分析师杨超认为，指数经历前期深度调整后，短期估值性价比修复，关注超跌反弹窗口，风格再平衡的演化节奏值得重点跟踪。当前以银行为代表的红利资产与科技成长板块跷跷板效应显著，科技板块波动率上行，红利防御资产持续承担资金配置安全垫功能，以时间换空间的震荡轮动格局或仍是阶段性特征。
新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 柳宝庆
