亏损多年的獐子岛（002069.SZ），业绩出现阶段性经营修复迹象。


最新披露的2026年三季报显示，自2025年第四季度至2026年第三季度，獐子岛已连续四个季度归属于上市公司股东的净利润为正。不过，公司2026年第三季度单季营收同比回升，但2026年前三季度整体营收仍小幅下降；降本增效等举措对利润形成明显支撑，经营性现金流却同比回落。


作为资本市场关注度较高的老牌海洋养殖上市公司，獐子岛这份三季报所反映的，并非单一利润指标改善。连续四个季度归母净利润为正，表明公司降本增效和经营调整已产生阶段性效果；但前三季度营收仍小幅下滑、经营性现金流同比回落、净资产体量偏小，也说明经营修复的基础仍需观察。


归母净资产约4745万元，獐子岛盈利向好但“安全垫”偏薄


獐子岛系大连市国有控股企业，核心主业为海洋渔业。公司依托獐子岛海域资源，研发生产海洋珍品系列产品，主要包括鲜活海珍品（鲍鱼、扇贝、香螺、海胆、珍蚝等）、冻鲜调理食品（鱼类、贝类、虾类、蟹类、蛤类等）、海洋预制菜、营养滋补食品（刺参、鲍鱼、鱼子酱精深加工品等）及休闲食品（贝类、虾类、鱼类、蛤类等佐餐零食）。


2026年第三季度，獐子岛实现营业收入约3.36亿元，同比增长8.12%；归属于上市公司股东的净利润约1997.74万元，同比增长146.98%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约1828.48万元，同比增长155.06%。


2026年前三季度，獐子岛实现营业收入约10.67亿元，同比下降1.45%；归属于上市公司股东的净利润约3284.88万元，同比增长201.47%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约2678.30万元，同比增长206.41%。


獐子岛2025年第四季度至2026年第三季度业绩情况，数据来自同花顺。


连续四个季度归母净利润为正，是本次财报最核心的积极变化。回顾过去数年，獐子岛经营最大痛点之一就是业绩波动极强，经常出现单季度短暂盈利、后续再度陷入亏损的局面。


这种盈利改善，很大程度上来自国资入主之后，公司持续推进的降本增效策略。


在利润向好的另一面，三季报同样暴露出獐子岛当前经营阶段较为突出的结构性矛盾：利润跑在前面，营收尚未跟上。


单季营收同比回升，但前三季度整体营收同比依旧下滑1.45%，这是一个值得留意的信号。对于实体经营企业，成本压缩可以在一段时间内拉动利润，但降本本身存在天花板。当各项可压缩费用、冗余空间逐步耗尽之后，如果营收端无法打开增量，后续继续提升盈利水平就会面临压力。


截至三季度末，獐子岛归属于上市公司股东的所有者权益约4745.06万元，较2025年末有所增长，但整体体量仍然偏小，企业缓冲风险的安全垫相对有限。海洋养殖行业天然带有多重不确定性：海域环境变化、海洋疫病、极端天气、水产品市场价格周期波动等，都可能对企业当期业绩带来冲击。相对薄弱的净资产水平，意味着一旦遇到行业负面因素，公司承受压力的空间并不大。


从“渔业茅台”到国资重塑，獐子岛能否走出扇贝“跑路”阴影？


獐子岛于2006年9月28日在深圳证券交易所上市。上市初期，獐子岛为水产行业的领军企业，一度被股民称为“渔业茅台”，收盘总市值曾在2010年多次超过230亿元。


2014年，獐子岛陷入深度亏损，开始走向下坡路，公司称业绩亏损的主要原因是“受海洋牧场灾情导致的资源波动影响”。财报显示，公司所说的灾情是指部分海域的底播虾夷扇贝存货异常，灾害主要原因为北黄海冷水团低温及变温、北黄海冷水团和辽南沿岸流锋面影响、营养盐变化等综合因素。


此后，2015年至2017年及2019年，獐子岛均处于亏损状态。


扇贝的多次“跑路”和公司业绩的大幅波动，很快引发市场的关注和质疑。2018年2月，因涉嫌信息披露违法违规，獐子岛被中国证监会立案调查。2020年6月，獐子岛收到中国证监会下发的行政处罚决定书。


獐子岛上市以来历次控股股东的变更情况，数据来自公司财报。


2022年3月，大连盐化集团有限公司取代长海县獐子岛投资发展中心，成为獐子岛的控股股东；2022年7月，大连市国有资本管理运营有限公司取代大连盐化集团有限公司，成为獐子岛的控股股东；2024年11月，大连盐化集团有限公司取代大连市国有资本管理运营有限公司，成为獐子岛的控股股东。


需要注意的是，在长海县獐子岛投资发展中心为控股股东时期，獐子岛的实际控制人为长海县獐子岛投资发展中心；在大连市国有资本管理运营有限公司和大连盐化集团有限公司为控股股东时期，獐子岛的实际控制人均为大连市人民政府国有资产监督管理委员会。


2026年5月20日下午，在獐子岛2025年年度业绩说明会上，獐子岛董事长刘德伟说：“从发展格局看，国资入主带来了根本性重塑。大连市国资委的战略托举不是简单的资金纾困，而是一场涉及治理结构、资产质量、产业方向的系统性重构。从剥离低效资产到注入优质资源，从清理历史包袱到搭建‘陆海接力’新平台，我们在做的不仅是止血修复，更是为獐子岛换一副适应未来海洋经济发展的‘骨架’。2026年第一季度，公司录得归母净利润255.85万元，这是自2021年以来首次实现一季度盈利。这印证了我们前期改革和调整的方向是正确的，但一个季度的数据还远不能说明一切，我们深知公司的基础尚不稳固，仍需保持如履薄冰的紧迫感。”


记者了解到，獐子岛2026年的预算目标为营业收入不低于17亿元，归属于上市公司股东的净利润为正值。


为了实现这个目标，獐子岛计划持续壮大海洋牧场综合实力，提升海洋牧场存货存量及效益；持续推动市场销售提质升级，确保海外业务行稳致远；继续实施瘦身减负、严控成本、精简高效、降低负债的管理方针。


新京报贝壳财经记者 阎侠 编辑 陈莉 校对 柳宝庆