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4月20日，人形机器人概念股表现分化：江苏北人涨超15%、石头科技涨逾8%，贝斯特、三祥新材等多只个股涨超5%。


当日，沪指收涨0.76%，报4082.13点，市场成交总额放量至2.61万亿元。


人形机器人已成坊间热门话题。此前一天，北京亦庄人形机器人半程马拉松大赛上，荣耀、天工、星动纪元、宇树、松延动力等旗下多款机器人亮相，并展示出色的跑步性能，也引发市场对本体厂商估值重估及供应链机会的预期。


新京报贝壳财经记者了解到，除主营业务本就涵盖机器人相关业务的公司外，多数机器人概念股目前机器人业务的营收占比较小，实际业绩主要依赖传统主业。不过，机构调研热情持续，今年以来已有超半成人形机器人概念股被机构调研。


概念股触及高点后微跌，超半成公司频被机构调研


2025年，Wind人形机器人指数（8841699.WI）涨幅高达60.33%，在100个热门指数中位列第39位，仅次于同年火热的光通信、黄金、贵金属、人工智能、有色金属、半导体等指数。


贝壳财经记者梳理发现，人形机器人概念股自2024年9月以来，持续波动上涨，其中2025年3月、10月以及2026年1月多次站上高点，指数点位从2024年9月20日的5144.84点，于今年1月26日最高达到14394.68点，区间涨幅达到179%。


在触及最高点后，指数有所回落，自今年3月下旬以来再度震荡上涨。截至4月20日，人形机器人指数报12803.57点，年内微跌3.25%。


资本市场受追捧，机构调研热情同样不低。Wind数据显示，今年以来，1942家上市公司被机构调研，覆盖上百个行业，工业机械、电子元件、电气部件与设备方面企业是被调研的热门行业。而人形机器人110只个股中，今年以来共有57只被机构调研。


其中，汇川技术、步科股份被调研次数最多，均达到9次；比亚迪、奥比中光两只个股紧随其后，均被调研7次；埃斯顿、金力永磁、胜宏科技、奥普特、豪鹏科技、双林股份、长盛轴承被调研次数达4-6次。此外，领益智造、航天智装等20只个股被调研次数超过2次。


中信建投证券机械首席分析师许光坦表示，2026年，具身智能与人形机器人产业吹响量产元年号角，万亿规模赛道正式启航，行业正处于0-1兑现的拐点前夕。当前人形机器人指数相对涨跌主要受T链进展影响，板块已从主题投资阶段转向量产预期阶段。


从行业发展环境来看，“十五五”规划、工信部明确将人形机器人定位为与汽车、消费电子类似规模的行业，产业链足够长，有望诞生巨头企业，资本市场积极助力产业发展，大量优质企业上市在即，人形机器人作为AI最好的载体之一，应用场景正逐步打开。当前行业仍面临智能化、硬件成本瓶颈，产品尚无法在制造环节替代人工。硬件层面厂商涌现但技术路线未收敛，规模化不足难以实现降本，软件层面发展缓慢、泛化能力不强，商业模式尚不清晰，行业正处于从L1固定动作与轨道跟踪向L2单一移动与操作任务泛化实现跨越的关键阶段。


多数公司仍靠主业赚钱，11家暂未走出亏损


目前，110只机器人概念股中，近半主业涉足工业。另有25%来自信息技术行业，21%来自可选消费行业，其余为材料领域。


49家个股在简介中明确提及机器人字眼，但从披露的年报来看，除主营业务本就涵盖机器人相关业务的公司外，多数概念股目前机器人业务的营收占比较小，实际业绩主要依赖传统主业。


截至目前，已有60余家人形机器人概念股披露2025年年报，比亚迪、美的集团、宁德时代3只个股营收位列前三，分别达到8039.65亿元、4585.02亿元、4237.02亿元。此外，广汽集团、亿纬锂能等十余只个股营收超过100亿元，超30只个股营收低于30亿元。


归母净利润方面，已公布年报的人形机器人概念股中，大多个股归母净利润低于10亿元。


11只个股处于亏损状态，其中，广汽集团亏损最大，达87亿元，埃夫特-U、孚能科技分别亏损近8亿元、5亿元；巨能股份、中马传动、晶品特装、夏厦精密、江苏北人、禾川科技、航天智装、格灵深瞳等个股亏损均在2亿元以内。


许光坦表示，人形机器人供应链体系完备，执行系统、感知系统、控制系统及其他零部件分工清晰，视觉、六维力矩、触觉传感器是兼具高价值和高壁垒的方向，当前人形机器人传感器单体价值量为2.3万元左右且呈逐步增加态势。Optimus3.0硬件层面将迎来重大革新，灵巧手自由度大幅提升，电机、减速器方案持续优化，轻量化与MIM技术逐步应用，软件层面将集成XAI的大型语言模型Grok4，具备对话和交互能力。现阶段产业投资聚焦特斯拉产业链核心环节、国产链高确定性代工环节，以及传感器、灵巧手、丝杠、垂类场景应用等方向，2026年有望成为垂类场景拓展爆发式的一年。


科技赛道升温，多家机构看好人形机器人产业链未来发展。IDC最新报告显示，2025年全球人形机器人市场出货量接近1.8万台，同比大幅增长约508%，销售额达4.4亿美元，标志着人形机器人从实验室走向产业化的关键转折。TrendForce集邦咨询报告认为，2026 年下半年全球人形机器人产业将进入商业化关键期，预计全年中国人形机器人市场产量年增高达94%。


新京报贝壳财经记者 胡萌


编辑 王进雨


校对 穆祥桐