高速狂奔之后，正邦科技急刹车，并准备“节衣缩食”、出售资产。
2021年度业绩预亏、计划出售部分饲料控股子公司股权……正邦科技的种种表现已经引起了大众和监管层的关注。
3月11日，正邦科技回复深交所关注函称：“2022年公司将积极采取各种降本增效举措，节约各项费用及减少不必要的开支，轻装上阵以确保公司的稳健经营。同时将持续强化资金管理，加速客户回款、加大供应商融资规模，引入平台供应链公司合作，通过延长付款周期等方式提高资金周转效率。公司预计2022年经营活动现金流出将会大幅度缩减，日常销售回款可满足日常经营需求。”
正邦科技财务状况是否稳健？
深交所、东方金诚纷纷关注
3月11日，正邦科技披露关于2022年2月份生猪销售情况简报的公告。
2022年1月至2月，正邦科技累计销售生猪145.89万头，同比下降5.29%；累计销售收入18.01亿元，同比下降65.08%。
“2022年1月至2月，公司生猪销售收入同比降幅较大主要是由于国内生猪价格下降导致。” 正邦科技解释道。
然而，猪价下滑给正邦科技带来的影响，不仅仅是业绩不佳。
2021年12月3日，东方金诚对正邦科技主体及“正邦转债”进行了不定期跟踪评级，下调公司主体信用等级为AA，评级展望维持稳定，下调“正邦转债”债项信用等级为AA。
2021年度业绩预亏、计划出售部分饲料控股子公司股权，正邦科技的种种表现再度引起了东方金诚国际信用评估有限公司的关注。
3月11日，正邦科技披露的公告显示：东方金诚认为，上述事项预计对公司经营和信用水平将构成不利影响，东方金诚将持续关注公司盈利能力变化情况，并及时披露相关事项对正邦科技主体信用等级、评级展望以及对“正邦转债”债项信用等级可能产生的影响。
更早之前，3月4日，深交所对正邦科技下发关注函，要求其详细说明截至目前持有的货币资金余额，未来十二个月经营现金流及营运资金需求，未来十二个月内到期的债务金额及偿还安排等情况，以及公司是否存在较大的短期偿债风险，财务状况是否稳健，公司可持续经营能力是否存在重大不确定性。
此后，贴吧里便有股民开始给正邦科技倒计时，期待公司早日对关注函给出回复。
3月11日晚间，正邦科技回复关注函称：“在经历业绩较大幅度的亏损后，2022年国内市场生猪价格持续低迷，公司在养殖单一化核心业务的影响下，造血功能趋弱，承受一定的经营压力。”
“资本开支方面，以目前的产能交付情况，能够满足远期的出栏规划。公司将把控好发展节奏，2021年下半年起已全面停止新建繁殖场项目，2022年育肥场建设项目将由代建完成，预计2022年不存在大额资本开支。” 正邦科技表示。
正邦科技去年预亏超百亿，
一年亏掉过去10多年净利总和
东方财富Choice数据显示，截至3月10日，37家猪肉概念股里已经有31家披露了2021年业绩预告，其中，18家业绩预亏，而业绩预盈的企业里，有9家增速下滑。
其中，预亏金额最大的莫过于正邦科技。2021年，正邦科技预计归属于上市公司股东的净利润亏损182亿元至197亿元，这个数字，比正邦科技2007年上市以来的盈利总额还要多。
遥想2020年，正邦科技的养殖业务实现约348.34亿元的营收，占全年总收入的70.85%，养殖业务成功取代饲料业务成为正邦科技的第一大主业。彼时，正邦科技实现生猪出栏量955.97万头，同比增长65.28%，跃居行业第二，完成了从饲料大户到养猪巨头的华丽转身。
如今，正邦科技为何亏损如此严重？
业绩预告显示，2021年，正邦科技销售生猪1492.67万头，同比增长56.14%。由于国内生猪市场价格下滑，公司单头销售均价为16.60元/公斤，单头收入下降1653元，销量的上升叠加销售价格的下降影响利润88.73亿元。公司产业单一，利润贡献主要为生猪养殖业务，相比多元化公司受猪周期影响更大。
2019年至2020年因疫情影响，国内母猪总量急剧下降，为保证供应及获取利润，正邦科技通过外购高价母猪进行快速扩张。
2021年，得益于公司自产母猪的快速上量，结合国内生猪价格持续下降，正邦科技进行战略转型，由快速发展转变为高质量发展，不仅处置了前期高价外购的低效母猪，同时，为提升母猪效能、优化资源、降低成本、保证资金安全，对种群进行进一步优化，合计死淘能繁母猪及后备母猪约220万头，亏损62亿元至68亿元。
之前快速扩张的后遗症也浮出了水面。
2019年至2020年整体行业均处于快速扩张状态，正邦科技通过自建、改造及租赁等方式大幅快速增加生猪产能，但受到2021年国内市场生猪价格持续下降及疫情的影响，公司整体产能利用率较低，造成空置栏舍折旧等损失，同时对低效及不经济的租赁场进行清退，由此造成租赁场预付租金、清退补偿、物料等损失，以上合计约15亿元。
此外，正邦科技还计提存货跌价准备约12亿元、摊销费用约1.86亿元；2021年，因长江以北疫情较为严重，导致整体养殖成绩较差，猪死亡较为严重，后续基于管理半径过大及公司整体布局的考量，北方市场规模将进一步缩减。
业绩失速之后，
正邦科技卖资产“输血”
业绩失速之后，正邦科技的财务状况频频引发关注和质疑。
截至2020年年末，正邦科技的资产负债率为58.56%；仅半年，便增加10.01%，达到68.57%。截至2021年第三季度末，正邦科技货币资金存量为60.70亿元；同期，公司银行授信额度260亿元，未使用额度80亿元。
今年年初，市场上传出“公司借助员工名义办理养殖贷”的消息，后来被正邦科技辟谣，而近期又传出了集团破产的消息，再度被辟谣。
“正邦科技正谋求战略转型，力图在养殖端深耕，但由于建厂盲目扩大养殖产能，加上兽药、疫苗等成本升高，而产品尚未出栏，因此现金流比较紧张。” 艾格产业投资合伙人刘晓东认为。
3月1日，正邦科技发公告称，拟出售直接或间接持有的8家控股子公司全部或部分股权，本次合作的资产交易总额约为20亿至25亿元，正邦科技预计从本次交易中将获得11亿至19亿元的投资收益，占最近一个会计年度经审计净利润的19.15%至33.08%。
从这8个标的公司的主营业务来看，多为饲料业务。据了解，在2004年正式进入养猪行业之前，正邦科技饲料业务已在江西省内名列前茅。
正邦科技在公告中表示：“未来公司将持续深耕生猪养殖，加强管理并发挥公司核心竞争力，强化生猪育种、育肥技术及过程管控，坚持稳健高质量发展。”
这起交易的买家也是知名上市猪企——大北农。对于这起交易，大北农表示：“为了响应公司大发展的战略布局，增加饲料产业的市场竞争力，抢占西南地区的市场，充分发挥公司的技术优势与规模效应，重塑市场竞争格局。因此，公司加大饲料产业的并购，快速提高公司的产能；通过并购扩张，快速整合资源，向饲料行业头部企业靠拢，不断提升公司的整体影响力和竞争力。”
对于这起交易，刘晓东分析：“大北农青睐并购，且现金流充裕，与正邦科技资源禀赋差异颇大，合作起来可谓一拍即合。若是与大北农的股权交易能够顺利完成，正邦科技现金流回笼，短期内的资产负债率自然会降低，资产负债率得以优化，银行端额度也能提升。”
新京报贝壳财经记者 阎侠 编辑 岳彩周 校对 张彦君
