银华百亿明星基金经理焦巍，再现极致调仓。
银华富饶精选三年的最新持仓披露，焦巍已将科技股移出重仓股，重返银行、煤炭、石油等红利资产。本次调仓并非低位布局，是在经历追高回撤后，完成的一次风格切换。
焦巍为何在科技与红利之间横跳？
“资源-科技-红利”折返跑，沦为“五毛基”
银华富饶精选三年持有期混合成立于2021年5月，截至10月27日，近一年、近三年、成立以来收益率分别为-12.75%、-3.69%、-45.12%。基金净值0.55元，沦为“五毛基”。
银华富饶精选三年持有期混合净值走势图。天天基金网截图
该基金三季度份额净值增长率为-17.63%，业绩比较基准收益率为-7.49%，跑输业绩比较基准。年内三个季度里，基金投资主线完成了“周期资源-科技成长-高股息红利”的切换。
今年二季度，银华富饶精选三年持有期混合前十大重仓股从有色金属、煤炭石油等能源股切换至科技赛道。华峰测控、中芯国际、北方华创均加仓至7%以上，一季度重仓的陕西煤业、赤峰黄金、中国海洋石油消失在前十持仓行列。
二季度，半导体、AI硬件板块整体走出一轮上涨行情，但7月又快速回调。该基金二季度净值增长率为-2.49%，据此推断，基金或在板块大幅上涨后才建仓，站上行情高位。
彼时，焦巍坦言，“面对不做刀俎即成鱼肉的选择，我们确实在本基金的各项背景下选择了跟随市场。”
到了三季度，基金重仓又从科技股转向红利与高股息标的。截至三季度末，基金前十大持仓股分别是陕西煤业、苏州银行、中国神华、南京银行、中国石油、中国海洋石油、渣打集团、汇丰控股、西部矿业、江苏银行，持仓合计占比66.69%。
银华富饶精选三年持有期混合2026年2季度股票投资明细。
银华富饶精选三年持有期混合2026年3季度股票投资明细。
“本报告期我们对前期组合中持有的科技成长方向进行了止损操作。”焦巍在基金三季报中称，继续持有的风险收益比显著恶化，因此在下跌过程中主动减仓、控制回撤，将组合重心转向现金流更稳定、估值更合理的方向。这一操作虽在短期造成了一定损失，但避免了后续调整的进一步深化对组合的侵蚀。
红利成为避险选择？焦巍切换高股息赛道
焦巍的调仓，并非毫无缘由。
三季度以来，科技成长板块持续调整，红利资产走强。7月以来，陕西煤业、苏州银行、中国神华等涨幅超过30%，中国石油涨幅超56%。在避险情绪下，高股息标的受到资金青睐。
“红利和成长从来不是非此即彼的对立关系，而是不同宏观环境和产业周期下的交替最优解。”焦巍认为。他在基金三季报中表示，目标不是在每一轮主题行情中做到极致，而是在控制风险的前提下，长期复利。
焦巍一度被称为实力派金牛消费名将。截至2021年6月30日，银华富裕主题混合自成立以来收益率为1616.75%，是业内少有的“十六倍基”，近五年累计回报387.63%，在381只同类基金中排名冠军之位。
截至2021年二季度末，焦巍的管理规模达到325.63亿元的巅峰。
此后数年，他的业绩波动剧烈。2026年3月10日，焦巍因“工作安排变动”卸任银华富久食品饮料精选、银华富利精选两只产品，这两只产品在其任职期间均亏损超过40%。其个人管理规模也一路缩水，截至当期仅70.61亿元。
银华基金成立于2001年5月，西南证券持股44.104%，第一创业证券持股26.103%，东北证券持股18.902%。
银华基金整体以固收业务为主。截至三季度末，银华基金资产规模合计7227.41亿元，主动权益基金规模仅1505.15亿元。
公司多只主动权益产品净值腰斩，银华富久食品饮料精选 (LOF) A 单位净值0.48元，成立以来累计下跌52%；银华富利精选A单位净值0.45元，成立以来累计下跌55%。
2026年上半年，银华基金实现营业收入19.16亿元，同比增长42.29%；净利润4.32亿元，同比增长52.36%。
新京报贝壳财经记者 徐雨婷 编辑 陈莉 校对 柳宝庆
