腾讯音乐完成收购喜马拉雅后的首份财报出炉。
8月11日，腾讯音乐娱乐集团（下称：腾讯音乐）发布2026年第二季度财报，总收入89.3亿元，同比增长5.8%。其收入增速已连续三个季度放缓。喜马拉雅首次并表，贡献收入4.07亿元，占比约4.6%。
腾讯音乐正试图将“音乐播放平台”变成一门以艺人和音乐IP为核心的生意。它通过自建加外部合作的方式扩张IP资源，并掌控内容到宣发、衍生品开发的全链路，并通过多元场景变现。而此前，相似的资源集中打法曾受到监管部门关注。另一边，其下沉市场持续失守，今年一季度开始的从腾讯生态导流的做法尚未交出具体数据答卷。
收入增速连续三个季度放缓，喜马拉雅“输血”
财报显示，今年二季度，腾讯音乐总收入89.3亿元，同比增长5.8%。其收入增速已经连续三个季度放缓。财报显示，2025年三季度至2026年二季度，腾讯音乐收入增速分别为20.6%、15.9%、7.3%、5.8%。
喜马拉雅首次并表，在本季度收入中，喜马拉雅贡献收入4.07亿元，占比约4.6%。
分板块看，今年二季度，腾讯音乐的音乐相关服务收入为76.1亿元，同比增长11%，财报将其归因于营销及消费类服务收入（包括广告、线下演出相关服务以及艺人周边销售）与音乐相关会员服务收入的稳健增长；社交娱乐服务和其他服务收入13.3亿元，同比下降16.4%。
其中，音乐相关会员服务收入同比增长8.1%至47.9亿元，较一季度6.6%的增幅有所回升，财报将其归因于喜马拉雅整合与超级会员（SVIP）扩张。
而财报已经连续两个季度未披露付费用户数与月活用户（MAU），外界难以验证此次会员收入回暖中，用户增长贡献与并表数字效应的比例。
扩张IP资源，下沉市场失守
腾讯音乐正在开辟会员订阅之外的新变现路径，例如广告、演唱会、艺人周边等收入。其中，广告收入主要来自免费用户及“广告会员”模式。今年二季度，腾讯音乐营销及消费类服务收入同比增长16.2%至28.1亿元，一季度音乐相关非会员服务收入同比增长28%至19.4亿元，该类收入有望成为其第二增长曲线。
腾讯音乐正在强调艺人、音乐IP运营，扩张IP资源，其护城河也从锁定内容版权，转向锁定艺人资源与发行权益。
企查查显示，7月30日，腾讯音乐与SM娱乐在北京成立合资公司爱斯腾（北京）文化传播有限公司，切入艺人经纪。财报还披露，腾讯音乐正深化与种梦音乐合作，锁定头部艺人新歌首发权，并战略投资THE BLACK LABEL。
电话会上，管理层将这套IP打法概括为供给、全链路掌控、多元变现三层逻辑，包括：自建加外部合作扩大优质IP供给，掌控从内容到宣发、衍生品开发的全链路，通过多元场景反哺进SVIP会员权益体系。
此前，腾讯音乐曾因资源集中遭遇监管出手。2021年，腾讯因未依法申报收购中国音乐集团（酷狗、酷我母公司）构成违法实施经营者集中，被市场监管总局责令30日内解除独家音乐版权。
2025年，腾讯音乐启动收购喜马拉雅，2026年经审查仍被认定可能具有排除竞争效果，最终以附加限制性条件的方式获批，要求解除独家版权协议。电话会上，管理层也承认，长音频版权已基本转为非独家形态，“不能完全去谈护城河，尤其是独家这部分”。
另外，腾讯音乐下沉市场的用户基本盘持续流失。据QuestMobile数据，今年6月，腾讯音乐旗下产品月活用户规模集体下滑。其中，酷狗音乐月活用户约1.94亿，同比降10.7%；QQ音乐约1.89亿，同比降0.7%；酷我音乐同比降18.5%；今年5月才并表的喜马拉雅，也同比下降21.8%。
而字节系的汽水音乐月活用户约1.67亿，同比增加68.7%，已逼近腾讯系两大主力产品规模；番茄音乐同比增长39.7%。
为应对市场竞争，腾讯音乐正强化微信视频号的音乐内容分发能力，并与微信支付合作为波点音乐、酷狗概念版等轻量级应用引流。但这些导流尝试具体带来了多少新增或留存，腾讯音乐仍未回答。
新京报贝壳财经记者 韦英姿
编辑 岳彩周
校对 付春愔
