新京报贝壳财经讯（记者张晓翀）8月10日，诺安精选价值基金经理唐晨发布了对创新药板块的最新观点。


唐晨表示，近期创新药板块的上涨本质上是估值修复，今年五六月份市场K型分化加剧，创新药板块流动性吃紧导致超跌，偏离内在价值的幅度较大，因此本身具备估值修复的条件。创新药板块无论是政策层面、还是产业基本面、项目临床数据、产品销售数据，都处在上升趋势中，估值修复是合理的。另外，CXO（医药研发生产外包）及生命科学服务上游的景气度趋势向上逐渐被市场认可，也成为估值修复的一个重要催化点。


唐晨指出，将近期医药板块的上涨视为超跌反弹仍是较为合理的判断。CXO和生命科学服务上游的表观估值进入合理区间，未来的进一步上涨仍然需要业绩验证；而创新药板块整体也步入了业绩验证期和临床数据验证期，未来需要看到“深化BD（创新药对外授权）”的不断进展，也就是已授权项目全球大三期的成功、海外申报上市、海外销售放量等等。当然，国内已获批产品进入医保后销售放量也是最重要的驱动因素之一。


唐晨认为，当前医药板块的估值水平和机构持仓比例都处在历史低位，国内将一直保持超GDP增速进行增长，叠加海外需求的拓展，行业未来五年的增速或将会显著提升，成长空间进一步打开。医药行业经过几年的出清后，整体处于周期较低位置，创新药处于放量前期，国内医保结余率较高，就诊率、治疗率有修复空间，海外的确定性正在逐步验证，整体来看具备配置价值。


对于后市，唐晨认为医药板块的指数行情需要产业逻辑和市场周期共振，更倾向于捕捉板块内的alpha机会，随着产业基本面的持续兑现，以及预期投资回报率的提升，医药板块或许将逐渐受到市场认可。比较看好创新药及其相关产业链，另外其他细分领域走出周期底部带来估值修复的行情也值得关注。


编辑 杨娟娟

校对 柳宝庆