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lululemon的艰难时刻，并未因与创始人的握手言和而画上句号。


6月5日，lululemon发布2026财年第一季度财报，亮眼的新兴市场增长难以掩盖核心大本营的失速颓势，叠加净利润大幅下滑、年度业绩预期下调等利空因素，公司承压明显。


消息披露后，lululemon盘后股价一度跌超11%。今年以来，其股价已累计下跌约40%。


值得一提的是，此次财报落地前，lululemon刚刚终结了持续数月的内部动荡。公司近期官宣与创始人奇普·威尔逊达成最终和解协议，这场拉锯已久的董事会代理权之争迎来阶段性终结，该利好也曾短暂推动公司股价小幅反弹。但也仅仅是短期的情绪修复。


营收增速降至近五年最低，大本营增长“失速”


一季度的lululemon内外交困：内受代理权之争拖累，外遭PFAS致癌不孕指控缠身，加上关税持续冲击，最终交出的成绩单难言理想。


财报显示，一季度，lululemon实现营收25亿美元，同比增幅4.86%虽略超预期，但与过去几年10%的增速差距明显，且为近五年最低。另外，净利润表现也较为惨淡，当期净利润同比大幅下滑38%，仅录得1.95亿美元，盈利收缩态势显著。


lululemon2016年第一季度至2026年第一季度业绩情况。制图/新京报贝壳财经记者王真真


核心市场疲软，是拖累lululemon整体业绩的核心症结。作为品牌基本盘的北美市场出现明显增长失速，一季度美洲市场收入同比下降3%，同店销售额下滑5%。区域内门店客流、客单价、用户转化效率全线不及预期，新品市场接受度低迷。临时联席首席执行官兼首席财务官Meghan Frank也公开承认，一季度推出的新品，未能打动北美核心消费群体，市场反响平淡。


在整体业绩承压的局面下，中国市场成为品牌唯一的增长亮点。一季度lululemon中国市场净营收同比大增30%，带动整体国际业务收入同比上涨22%，持续保持高增长态势。目前，海外国际业务已成为lululemon核心增长引擎，而中国市场更是其中的核心支柱。但受限于整体规模差距，高速增长的国际业务，仍无法弥补北美大本营的业绩缺口，难以对冲核心市场的下滑压力。


面对营收增速放缓、净利润大幅下滑、核心市场失速的多重困境，lululemon下调全年业绩指引。公司预计，2026财年全年营收区间为110亿至115亿美元，每股收益区间为10.95至11.15美元，盈利增长预期进一步降温。


“内战”暂歇，业绩复苏存在不确定性


对于一季度业绩的全面走弱，lululemon管理层将重要原因归咎于旷日持久的内部权力动荡。


自掌舵7年的原CEO卡尔文·麦克唐纳于去年12月宣布2026年1月31日卸任起，lululemon就陷入了一场董事会权力博弈战。一边是创始人奇普·威尔逊通过提名三位独立董事进入公司董事会等方式，进行代理权争夺战，还公开炮轰董事会“不再理解目标客户”；另一边是激进投资机构Elliott Management斥资超10亿美元入股，施压管理层改革。


经过数月的动荡，lululemon先是于美东时间4月22日宣布，批准任命HeidiO’Neill为公司新任全球首席执行官，该任命将于2026年9月8日正式生效；后又于5月底与奇普·威尔逊宣布达成最终和解协议。


根据协议，持有公司约8.7%股份的奇普·威尔逊，提名的两位董事（前昂跑联席CEO MarcMaurer、ESPN首席营销官Laura Gentile）将在6月25日股东会后正式加入董事会，与此同时，双方还需在今年10月1日前共同确定第三位拥有服饰产品与品牌经验的新董事。


作为交换，奇普·威尔逊同意签署一份为期18个月的互不诋毁协议。


这场和解曾为资本市场注入短期信心，推动lululemon股价上涨。回溯过往，受长达半年的代理权之争拖累，lululemon股价一年内最大跌幅超60%。


对于低于预期的营收增长，临时联席首席执行官及首席财务官Meghan Frank在财报发布后的分析师电话会议上表示，公司“将需要额外的季节性清仓”。


此外，在北美市场走出增长困境尚需时间的背景下，lululemon将破局希望投向国际市场，持续加码全球门店扩张。根据公司规划，2026财年将在全球新开40至45家直营门店，同时对约35家现有门店进行形象、布局优化，推动品牌整体营业面积实现低双位数增长。


从布局结构来看，品牌扩张重心明显向海外市场倾斜。其中，北美市场仅计划新增10至15家门店，且八成新店落地墨西哥；而国际市场将新增25至30家门店，大部分新店将聚焦中国市场布局，足以见得中国市场在品牌未来增长战略中的核心地位。


对于中国市场的后续表现，lululemon释放出积极信号。公司临时联席首席执行官、总裁兼首席商务官André Maestrini表示，预计2026财年第二季度中国大陆市场销售额将实现中高双位数增长，同时维持全年20%左右的增长预期。


尽管内部纷争尘埃落定，中国市场增长韧性突出，但lululemon的复苏之路依旧充满挑战。目前新任CEO尚未正式履职，品牌库存出清、新品迭代、北美市场回暖均需要时间，短期业绩压力仍存，其二季度及全年业绩能否扭转颓势，依旧有待市场检验。


新京报贝壳财经记者 王真真 编辑 陈莉 校对 穆祥桐