2月25日，爱博诺德（北京）医疗科技股份有限公司（简称“爱博医疗”）正式宣告跨界切入运动医学赛道。公告显示，爱博医疗拟以6.83亿元对价，使用并购贷款及自有资金收购德美联合（重庆）医疗科技有限公司（简称“德美医疗”）68.31%股权。
高溢价并购
德美医疗成立于2016年，是一家聚焦运动健康产业的科技型企业，其核心竞争力在于覆盖从术前预防、手术治疗到术后康复的全链条产品线，以及在运动医学耗材领域的头部地位。德美医疗已成功入选第四批国家高值医用耗材集采A组，跻身行业第一梯队，其产品涵盖钛合金带线锚钉、半月板修复缝合耗材等13类集采入选产品。
从估值来看，此次并购呈现高溢价特征。经北京中锋资产评估有限责任公司评估，截至2025年10月31日评估基准日，德美医疗全部权益价值为10.74亿元，较其2.42亿元的净资产账面价值增值8.32亿元，增值率高达343.29%。
对于高溢价的合理性，爱博医疗解释，主要基于德美医疗的行业地位、研发实力、渠道优势以及与自身的协同效应。据悉，德美医疗拥有276项授权专利，34张三类医疗器械注册证，整体毛利率约70%，盈利能力突出；其销售网络不仅覆盖全国各级医院，还延伸至东南亚、拉丁美洲、中东、欧洲等50多个海外国家和地区，与爱博医疗的现有海外布局形成互补。
作为一家眼科医疗器械制造商，爱博医疗成立于2010年，并于2020年7月在科创板上市。该公司业务涵盖眼科手术治疗、近视防控和视力保健三大领域，主要为眼科手术、屈光不正矫正和视光消费提供一站式解决方案，涵盖人工晶状体、角膜塑形镜和隐形眼镜三大核心产品，目前已扩大对眼健康全生命周期产品管线的覆盖。
2024年，爱博医疗业绩亮眼，公司实现营业收入14.10亿元，同比增长48.22%；归母净利润为3.87亿元，同比增长27.36%。不过，随着2024年5月人工晶状体国家集采政策全面落地，人工晶体类耗材平均降价60%，其中爱博医疗的非散光单焦点晶体价格从2500元/个降至近800元/个，直接导致产品利润空间被大幅挤压，呈现“量增价跌”的局面。
2025年第一季度，爱博医疗出现上市以来首次单季度净利润下滑，实现营收3.57亿元，同比增长15.07%；实现归母净利润9255.81万元，同比下降10.05%。2025年前三季度，爱博医疗实现营业收入11.44亿元，同比增长6.43%；归母净利润为2.9亿元，同比下降8.64%。其中第三季度营业收入同比下降8.17%，归母净利润下降29.85%。
挑战与机遇并存
对于爱博医疗而言，控股德美医疗既是跨界突围的重要一步，也面临着多重挑战。从行业竞争来看，运动医学赛道虽潜力巨大，但竞争已日趋激烈，除了施乐辉、强生等外资龙头占据较高市场份额外，国内也涌现出天星医疗、杭州锐健等优秀企业，德美医疗虽位列国产前三，但要实现进一步突破，仍需持续的研发投入和市场推广支持。
从自身业务来看，爱博医疗的眼科主业仍需持续发力。为应对集采冲击，爱博医疗在2025年推出了两款新产品，其中，用于成年人近视矫正的有晶体眼人工晶状体“龙晶PR”目前仍处于市场推广阶段；角膜塑形镜业务虽呈现回暖态势，2025年第三季度实现双位数增长，但仍难以完全抵消人工晶状体业务的利润下滑压力。
此次股权收购，双方还设定了业绩承诺，2026年至2028年，德美医疗年度净利润分别不低于4500万元、5500万元、6500万元，三年累计不低于1.65亿元，若未达标，德美医疗创始股东将以股权补偿，这为爱博医疗的投资回报提供了一定保障。此外，爱博医疗的资金、研发和管理优势，有望助力德美医疗提升核心竞争力。
资本市场亦对此次并购给予了积极反馈。公告发布后，截至2月26日收盘，爱博医疗报62.4元/股，股价上涨2.36%，总市值达120.68亿元。
新京报记者 张兆慧
校对 穆祥桐
