8月10日，恒生指数公司就恒生科技指数可能作出的修订方案征询市场意见。这是恒生科技指数自2020年推出以来第五次修订编制方案。根据安排，此次修订结果预计在9月底公布，相关成份股变动将于今年12月指数调整时生效。


恒生科技指数于2020年7月推出，追踪在香港上市的30家市值最大的科技公司，基日为2014年12月31日，基值3000点，以自由流通市值加权，个股上限8%，每季度检讨一次。截至2026年6月，追踪该指数的资产管理规模达404亿美元。


恒生科技指数此次修订，本质上是让指数的编制框架追赶上港股科技板块五年间的结构性进化。对跟踪这一指数的资金而言，修订不仅是规则的改变，更是一次资产配置方向的重新校准。


恒生指数有限公司官网截图。


恒生科技指数“基因”迎来大改造


恒生科技指数的这次修订可谓“与时俱进”。该指数自推出以来，香港上市科技公司的格局出现两项显著变化。2021年港股科技板块主要集中于与互联网业务相关的两个科技主题（即“网络”及“电子商贸”）。截至今年5月底，前十大权重股多数集中在“网络”和“电子商务”两个主题上，而以“AI与硬科技生产力”为代表的先进硬件、人工智能公司数目略显不足。


数年时间，港股科技板块版图已大幅扩张，但恒生科技指数对硬科技的覆盖相对滞后。至2026年，从事先进硬件及提供人工智能相关解决方案的上市公司数目不断增加，“数码”及“智能化”科技主题的重要性显著提升。此外，特专科技公司相继在香港上市，亦进一步扩大了科技投资标的。


恒生指数公司此次修订给出的官方理由很直白：“恒生科技指数旨在为香港科技板块提供具代表性及可投资的基准。自恒生科技指数于2020年推出以来，香港上市科技公司的格局出现两项显著变化。”此次修订建议主要针对香港科技板块的组成结构持续扩大，以及增长较快的公司往往市值较小的市场情况。恒生指数公司建议加强恒生科技指数的市场代表性，进一步巩固其作为覆盖广泛及具有前瞻性的香港科技股基准指数的地位。


梧桐研究院分析员岑智勇在接受新京报贝壳财经记者采访时表示，近日科技、芯片、大模型都成为投资者追踪的标的，恒生科技指数扩容乃大势所趋，可以让更多科技股被纳入恒生科技指数，有望提升指数的认受性。对投资者而言，单一投资在个别科技股的风险或较高，若有一个更有代表性的恒生科技指数，能为投资者提供一个可分散非系统性风险的投资选择。


就科技板块近年来的快速发展，恒生指数公司建议扩大合资格科技主题范围并取消行业限制，以更充分迎合科技板块持续扩大的市场趋势。在港股科技板块内，收入增长较强的公司往往市值较小。现有恒生科技指数成份股的收入增长中位数一般低于市值较小的非恒生科技指数成份股。这反映在仅以公司市值为基础的选股框架下，高增长但规模相对较小的公司或未能被纳入指数。


恒生指数公司建议增加恒生科技指数成份股数目，在维持以市值为主要纳入机制的同时，增设以候选公司过去12个月的收入增长作为补充纳入机制。另外，为确保指数的可投资性，选股范畴将限于恒生综合大中型股指数成份股之中。


扩大主题覆盖取消行业要求，将科技子主题扩展至24个


为配合香港上市科技公司的演变，此次修订计划扩大恒生科技指数的主题覆盖。具体措施包括，取消行业要求，修订六大科技主题，将科技子主题由16个扩展至24个。


恒生科技指数目前规定合资格候选公司须被归类于恒生行业分类系统（HSICS）指定的行业。恒生指数公司建议取消该要求，原因在于科技创新已融入各行各业，不受传统行业分类所限。


此外，恒生科技指数的主题要求合资格候选公司须与6个指定科技主题或相关的16个科技子主题高度相关。鉴于港股科技板块结构持续演变，恒生指数公司建议修订现行的六大科技主题以更紧贴最新市场发展。修订后的六大科技主题将涵盖“数码平台及解决方案”“人工智能”“先进硬件”“机器人及自动化”“云端”及“前沿科技”。


为配合修订后的六大科技主题，恒生指数公司亦建议将科技子主题由16个扩展至24个。科技主题及子主题主要变更包括，“数码平台及解决方案”由现有“网络”“电子商贸”及“金融科技”科技主题整合而成。“人工智能”由现有“智能化”的子主题提升为六大科技主题之一。“先进硬件”由现有“数码”科技主题更名；“半导体”科技子主题维持不变；现有“数码电子”科技子主题重新分类为“专门元件及硬件”及“智能设备及器材”两个科技子主题；同时新增“新能源储能及材料”科技子主题以扩展覆盖范围。


另外，“机器人及自动化”由现有“智能化”科技主题更名。“云端”覆盖范围维持不变，并持续涵盖“大数据”及“数据中心营运”科技子主题；科技子主题“云端运算／应用程序开发／解决方案”更名为“云端解决方案”。“前沿科技”为新增科技主题，相关科技子主题包括“航天及卫星科技”“量子计算”“脑机界面”“新食品技术”及“先进材料”。


引入分组选股机制，增加成份股数目


鉴于追踪恒生科技指数的资产管理规模已由2020年推出初期的15亿美元，已增长至2026年6月的404亿美元，为保持恒生科技指数具备足够的可投资性，恒生指数公司建议将恒生科技指数的选股范畴设定于恒生综合大中型股指数成份股。


恒生指数公司建议采用双组别选股机制并将成份股数目由30只增加至50只：市值组别作为主要的组别，按市值排名，从合资格公司中选取排名首40位；收入增长组别作为补充的组别，在未获市值准则选取的合资格公司中，按收入增长排名（以过去十二个月收入增长计算）选取排名首10位，以填补余下名额。恒生科技指数其他候选资格要求（例如流动性要求及创新筛选要求）则维持不变。


恒生指数公司表示，市值选股组别将由30只增加至40只，同时收入增长选股组别让具备收入增长潜力的科技企业亦能入选。这类公司在以往仅以公司市值为主的选股方法下一般未能入选指数。根据建议的科技主题架构，经修订后的恒生科技指数50只成份股在科技主题分布上将更为分散。


新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 柳宝庆