端午节后首个交易日，A股市场上演戏剧性一幕。
以科创50指数为代表的“小登”走出深“V”反转，“老登”之一券商股集体暴涨，沪深两市全天成交额高达3.74万亿元。截至收盘，上证指数涨1.78%，深成指涨2.13%，创业板指涨2.52%。全市场2916只个股上涨，155只个股涨停。
这场“老登”“小登”齐涨的盛宴背后，隐藏着怎样的市场逻辑？谁在闷声发大财？
券商股掀起涨停潮，两市成交额位居历史第二
6月22日，沪深两市全天A股两市成交额达3.74万亿元，位居历史第二。整体来看，A股涨跌互现，近3000只个股上涨，155只个股涨停。
一方面，科技股的代表指数，科创50指数、创业板指等深“V”上涨。以科创50指数为例，早盘高开一度涨超2.5%，随后急转直下跌超1.5%，最终收涨1.96%。凯赛生物、源杰科技涨超11%，中科飞测、华润微、晶合集成等多股涨超5%。
另一方面，大金融板块集体爆发，传统股的代表之一——券商股，集体暴涨。数据显示，券商大涨7.52%，保险大涨5.84%，同花顺、东方财富分别上涨14.91%、12.74%，新华保险、中信建投、广发证券、长江证券和财通证券涨停。
牛市旗手大涨背后，上周召开的陆家嘴论坛释放多项政策信号：证监会提出进一步丰富投资产品与工具、引导养老金及保险资金加大股权投资力度、支持上市公司并购及再融资、深化“两创板”改革等。
中信建投证券策略分析师夏凡捷认为，从短期来看，陆家嘴金融论坛等国内政策红利有望继续推动双创板块上涨，美联储加息预期也未阻挡全球科技股上行，预计创业板和科创板将继续保持强势。
同时，多家券商分析认为，论坛提出的多项政策举措将进一步提升资本市场服务能力，利好非银金融行业。也有市场声音称，买券商就是买科技。科创板IPO券商强制跟投，当前买券商就约等于买打折版科技。
“牛市旗手”大涨，风格切换前兆？
伴随着券商股大涨，也有人好奇：市场风格要切换了吗？
瑞银证券中国股票策略分析师孟磊指出，近期大科技板块的周度成交额占全部A股市场的比例及其市值占全部A股总市值的比例均出现了快速上行超越历史高点。不过，从公募基金的超配比例来看，2026年一季度公募基金对大科技板块的超配比例为9.9%，低于2015年四季度14.1%的历史峰值，也远低于公募基金在2019年二季度对大消费板块18.7%的超配水平。
“我们注意到，公募对特定板块的超配比例从前低提升至区域峰值通常需要三年左右的时间。这与整体市场风格的形成到切换普遍经历三年左右的时间窗口相匹配。”孟磊表示，目前而言，2024年“924”至今科技成长风格跑赢的时间尚不足两年。
鸿涵投资首席投资官呼振翼指出，A股市场整体风格的AI极化加剧，当前的AI热点正在向更上游寻找，很多都是狭小的细分领域，接近早年有色的逻辑，价格和短期可能的供给瓶颈是理由。
“AI在风格化扩散，而5月以来除了AI之外都在受到挤压，硬科技的中期趋势仍是主线，休整更有利于强化出更久的趋势。”呼振翼表示，受挤压板块里，近一周多率先企稳的行业和方向中，有色、券商IT服务、航空发动机、商业航天有业绩和逻辑支撑。
“坚定看好AI算力中期主线。”夏凡捷强调，从基本面、估值和交易结构三大影响市场中期主线的维度来看，目前，泛AI行业与传统行业的基本面分化仍在加剧，这是AI算力主线持续强势的关键原因，同时也影响了两者的估值分化和交易结构的恶化。
孟磊则表示，基于A股市场“慢牛”的行情看好成长风格。在PPI与工业企业盈利回升的背景下看好周期风格。在流动性持续充沛、市场成交额高企的环境下看好小盘风格。不过，考虑到行业和主题ETF规模的扩张利好行业龙头，下半年大小盘风格之间的相对表现或较去年更为均衡。
行业配置上，夏凡捷建议，短期继续围绕AI算力产业链，重点关注产业链内部高景气细分方向的挖掘；中期把握国际油价下行和全球需求复苏带来的产业机会；择机低位布局红利板块，短期市场行情分化可能进一步加剧，如果银行、非银、公用事业、煤炭等红利板块继续下跌，其配置性价比优势将逐步凸显，可逢低布局，逐步加仓。
新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 柳宝庆
