ETF规模悄悄走高。


据贝壳财经记者不完全统计，近一个月来，ETF市场持续吸金，规模接连突破5万亿元、5.3万亿元，已回到今年3月份的水平。


规模相近，但本轮资金的结构已明显不同：近一个月以来，宽基ETF成为吸金主力，部分主题ETF却遭遇净流出。而近一周来，科创相关ETF迅速吸金，市场上演“越跌越买”一幕。


资金流向为何出现这种切换？与3月相比有哪些不同？ETF大佬如何研判后市？


ETF资金持续净流入，规模重回3月份水平


自7月以来，市场持续震荡。三季度万得全A下跌13.33%，沪深300下跌12.49%，创业板指下跌27.80%，科创50下跌30.70%，而中证红利上涨9.38%，价值与成长走势急剧收敛。


ETF规模同样波动明显，但近一个月来，ETF市场悄悄吸金，规模突破5万亿元，并于日前突破5.3万亿元，重回今年3月的水平。


但相比3月，基民青睐的产品有所微调。Wind数据显示，截至11月10日，ETF资产净值约为5.31万亿元，其中股票型ETF规模为2.94万亿元，相比3月份减少逾9000亿元，债券型ETF则增长超3000亿元。具体来看，主题指数基金减少1500多亿元；与此同时，规模指数ETF微增。


排排网财富公募产品运营曾方芳分析认为，ETF规模重回3月水平，但结构已发生转变。3月宽基集中吸金、红利/黄金避险，如今，11月初央行落地1000亿元互换便利操作，稳定市场预期；在此背景下，ETF资金呈现结构性分化特征，在稳大盘的同时，明显向成长风格倾斜，科创50ETF、创业板ETF等成长宽基持续逆势申购，而部分大盘宽基、部分红利ETF反而在份额回落。从行业主题ETF来看，半导体/芯片、光伏、传媒获明显增配，资金在主题内部从前期拥挤的AI向机器人、新能源等方向再平衡。


Wind数据显示，近一个月以来，ETF总规模增加3901.29亿元，增长7.93%。


哪些ETF备受基民青睐？近一个月来，华泰柏瑞沪深300吸金850亿元，易方达沪深300紧随其后，吸金超500亿元，华夏上证科创板50、易方达创业板吸金均超460亿元。此外，嘉实沪深300、南方中证1000、华夏沪深300、华夏上证50、南方中证500吸金均超200亿元。


与此同时，国泰中证全指通信设备、嘉实上证科创板芯片、国泰中证半导体材料设备主题流出超100亿元。


但从近一周来看，科创板、半导体相关题材ETF备受关注，这些指数也是市场观察科技赛道的重要风向标。近一周，华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF吸金接近100亿元，易方达上证科创板50ETF吸金27亿元。


曾方芳认为，这次逆势申购大头是机构，如险资、理财、券商自营、私募底仓等机构配置盘，单次操作资金量较大。“越跌越买”集中发生在宽基和特定成长方向，景气下行、逻辑受损的赛道，资金持续流出，更多投向了估值已深度回调的成长宽基和部分超跌制造主题。而个人投资者里，定投、分批布局的群体也有逆势申购行为，但这部分体量显著小于机构配置盘。


科创题材回调后悄悄吸金，基金经理怎么看？


“三季度，A股市场在内外部多重因素交织下整体走弱，主要宽基指数普遍回调，结构分化达到近年少见程度。”华泰柏瑞沪深300ETF在管基金经理柳军指出，从运行特征看，市场风险偏好较上半年明显回落，交易活跃度有所收敛，前期累计涨幅较大的成长与科技板块调整幅度居前，具备高股息与防御属性的红利类资产则逆势走强，风格切换特征鲜明。


展望2026年四季度，柳军指出，A股资产走势的核心矛盾将聚焦于市场风险偏好的修复节奏与政策效果的验证。从支撑因素看，政策端保持积极，“十五五”开局之年各项重点任务持续推进，A股整体估值经三季度调整后已回落至历史合理偏低区间，横向对比全球主要资本市场具备一定的估值性价比与投资吸引力。同时仍需警惕中东地缘冲突、全球关税与贸易摩擦的不确定性等潜在风险。


“三季度权益资产跌宕起伏，7月几乎完全回吐了二季度三个月的涨幅，8月反弹，9月再次回落。人工智能算力调整期间，热点不清晰，红利相对走强。这种波动节奏与二季度几乎完全相反。”华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF在管基金经理杨斯琪在三季报中指出，日韩等以人工智能为主要动力的市场也出现了同步波动，可见A股科技股在本季度的波动更多与海外市场出现共振。科技行业波动率逐渐下降后的走势将取决于产业变化。


南方中证科创创业50ETF在管基金经理崔蕾指出，本轮回调更多是估值层面的消化，经历三季度深度调整后，板块估值已明显回落，业绩与股价的匹配度改善，波动中或酝酿中长期配置机会。


“进入四季度，指数回调后成分股估值已明显回落，业绩与股价的匹配度显著改善，海外加息预期降温亦有助于成长股的估值修复。”崔蕾表示，产业层面，AI产业趋势并未逆转，三季报业绩验证与海外云厂商资本开支的后续指引，将成为检验科技主线延续性的重要观察点，业绩兑现能力强的龙头企业有望率先走出底部。若量能修复缓慢、海外货币政策反复，高弹性板块的波动仍可能较大。


崔蕾认为，四季度投资机会主要在于估值消化后的中长期布局窗口，建议以业绩确定性为锚，关注调整充分的优质成长资产，避免追涨杀跌，以时间换空间逐步积累筹码。


新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 穆祥桐