近期，上交所更新中国盐业股份有限公司（以下简称“中盐股份”）主板IPO项目审核状态，由“已问询”变更为“中止（财报更新）”。根据披露信息，此次中止是由于发行上市申请文件中的财务资料已过有效期，需补充提交相关财务资料。
需要关注的是，这是该项目审核进程中出现的第二次波动。上交所项目信息披露栏显示，2026年3月31日，公司因“发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交”被披露相关事项；6月30日，公司已更新提交相关财务资料；9月30日，再次因同一原因被披露。
财报更新导致的审核中止属于IPO审核中的程序性安排，本身并不意味着企业存在重大违法违规行为，也不代表审核未获通过。不过，记者观察到，中盐股份仍面临经营业绩下滑、行政处罚及行业竞争加剧等多重挑战待解。
营收连续两年下滑，扣非净利润降幅接近五成
据悉，2025年12月30日，中盐股份主板IPO获上交所受理，2026年1月27日进入问询阶段，拟募集资金16.02亿元，保荐机构为中信建投证券，会计师事务所为立信会计师事务所（特殊普通合伙）。截至目前，项目尚未进入上市委会议环节。
尽管IPO进程持续推进，中盐股份近年来的业绩却出现承压。最新的招股书显示，2023年至2025年，中盐股份实现营业收入分别为77亿元、70.61亿元和61.69亿元，连续两年出现下滑，2024年营收同比下降约8.3%，2025年进一步下降约12.6%。
利润端的承压更为明显。报告期内，公司净利润分别为4.47亿元、4.25亿元和2.06亿元；扣非净利润分别为3.63亿元、2.91亿元和1.84亿元，均连续两年下降。其中，2025年归母净利润同比下降约51.5%，扣非归母净利润较2023年下降约49.3%。
产品价格下行是影响业绩的重要因素之一。中盐股份坦言报告期内，盐产品市场价格总体呈现下滑趋势，发行人食用盐销售均价分别为889.21元/吨、798.96元/吨和722.99元/吨，工业盐销售均价分别为291.38元/吨、297.54元/吨和239.46元/吨，总体呈现下降趋势。
中盐股份坦言，公司盐产品价格受宏观经济环境、产业政策、国内外市场供需情况、行业竞争状况、生产工艺、原材料成本、运输成本、销售渠道等多方面因素的影响。若未来盐产品价格发生大幅不利变动，且未能被成本端充分抵消影响或公司未能采取有效应对措施，将会对公司未来业绩带来不利影响。
除业绩下滑外，招股书披露的行政处罚事项也值得关注。招股书“发行人报告期内违法违规情况”部分披露，报告期内中盐股份及下属企业受到1万元以上行政处罚合计12项，其中涉及市场监督管理的有5项，涉及安全生产的有4项，另有建设工程规划许可、环保及药品监管（化妆品）处罚各1项。
其中，两起事故造成人员死亡。2023年2月，子公司中盐东兴发生高处坠落事故，造成1名外协单位人员死亡，公司被处罚款40万元。2025年6月27日，中盐新疆昆阳盐业因安全生产主体责任落实、教育培训、现场管理及隐患排查治理等方面存在问题，发生配送站掩埋窒息事故，造成1人死亡，被处罚款25万元。
同行普遍承压，行业竞争格局仍待改善
中盐股份面临的经营压力也发生在盐业企业整体承压的背景下。2025年年报数据显示，苏盐井神实现营业收入45.06亿元，同比下降15.68%；净利润5.22亿元，同比下降32.11%。雪天盐业实现营业收入54.21亿元，同比下降9.96%；归母净利润7701.72万元，同比下降74.59%。江盐集团实现营业收入22.61亿元，同比下降15.73%；归母净利润2.51亿元，同比下降45.60%。
2026年上半年，三家企业的营收和归母净利润仍同比下降。苏盐井神、雪天盐业、江盐集团分别实现营业收入21.90亿元、26.58亿元、10.32亿元，同比分别下降7.12%、2.89%、9.65%；实现归母净利润分别为1.75亿元、7918.13万元、4393.81万元，同比分别下降49.21%、9.23%、70.25%。
行业承压的原因来自多方面，多家企业在财报中提到盐行业的下行周期。雪天盐业在年报中提及，2025年公司所处行业处于周期性深度调整阶段。苏盐井神也在年报中称，盐行业2025年处于周期下行、结构优化与绿色转型深度调整期，整体呈现“供给稳增、价格偏弱、结构改善”的运行态势。供给端，行业产能稳步调整，原盐总产量达1.2亿吨、同比增长2.8%，其中矿盐凭借资源稳定与环保优势，产能占比持续提升。但价格端，受市场供需宽松及原料成本下行影响，全年原盐价格震荡偏弱，海盐均价同比下降27.9%。
此外，盐企的纯碱业务下滑更是直接拖累了业绩。苏盐井神在年报中表示，2025年国内纯碱行业深陷供强需弱调整周期，供需双增但供应增速高于需求，天然碱工艺替代加速，行业过剩压力加剧，价格重心下移，利润持续收缩。2026年，这一格局不仅没有缓和，反而进一步加剧。苏盐井神半年报指出，纯碱行业供过于求态势延续，新增产能集中释放带动产量刚性增长，下游浮法玻璃、光伏玻璃需求双双走弱，重质纯碱均价约1259元/吨，同比下跌约14%。江盐集团同样在半年报中表示，纯碱行业仍处于周期性调整深水区，“供给宽松、需求分化、价格承压”的格局未改。雪天盐业也表示，行业“整体处于周期低谷，产能供给过剩叠加下游需求疲软，纯碱及其他主要产品价格延续探底态势”。
需要关注的是，2026年上半年产品售价仍在低位，部分企业的原材料成本却在上涨。苏盐井神在半年报中明确提到，公司面临“主要产品价格下行和煤炭、焦炭等大宗原材料价格上涨”的双重挤压。江盐集团提到，上半年能源原料煤炭采购均价798.06元/吨，同比上涨124.84元；营业成本仅微降0.21%，远跟不上收入9.65%的降幅，毛利率因此骤降7.16个百分点。
上述几家企业的财报反映出基础盐业产品同质化竞争持续加剧。中盐股份也在招股书中指出行业存在市场竞争加剧的风险，2016年4月，国务院发布《盐业体制改革方案》，在坚持食盐专营体制基础上推进供给侧结构性改革，取消食盐批发企业只能在指定范围销售的规定，允许向食盐定点生产企业购盐并开展跨区域经营等。在此背景下，行业改革持续推进，盐业行业竞争激烈。制盐企业需要持续提升竞争力，满足高质量、高附加值产品的市场需求。若市场竞争程度持续升级，而公司未能采取有效措施应对市场竞争，将对公司的经营业绩产生不利影响。
不过，面对市场压力，行业企业开始尝试通过协同倡议和价格调整改善经营环境。2025年7月，中盐集团会同部分行业骨干企业召开反“内卷”座谈会，8家企业共同发布《“摒弃内卷竞合共赢”联合行动宣言》。同年8月20日，中盐长江盐化有限公司、中盐舞阳盐化有限公司等企业宣布对部分产品调价，涨幅普遍为10至20元/吨。不过从2026年上半年业绩来看，这些自救措施尚未扭转行业整体颓势。
新京报记者 刘欢
编辑 唐峥
校对 赵琳
