与业绩“变脸”形成鲜明反差的是，保利置业在核心城市土地市场仍积极抢地，曾于5月底6月初的一周内，在上海、武汉、深圳三城豪掷超百亿元拿地，其中深圳地块更以楼面价10.87万元/平方米，刷新当地单价地王纪录。
一边是近十年首次中期亏损，一边是逆势积极抢地。保利置业究竟面临着怎样的困境？亏损背后又隐藏着怎样的突围逻辑？
业绩“变脸”：十年盈利一朝终结
财报显示，保利置业的业绩由盈转亏。2025年，保利置业集团实现收入483.82亿元，同比增加20.3%；归母净利润2.25亿元，同比增加23.2%。进入2026年，形势急转直下——一季度营收仅22.69亿元，同比暴跌68.06%；净利润更是仅有4524.8万元，同比锐减58.20%。二季度亏损进一步扩大，最终导致上半年整体由盈转亏。
销售端同样承压。今年6月，保利置业单月合同销售金额约36亿元，同比减少25%；上半年累计合同销售金额约232亿元，根据业绩公告，虽位列克而瑞全口径销售榜单第13名，较去年底提升2个名次，但同比减少13.11%。而公司年初定下的全年销售目标为500亿元，上半年完成率不足一半。
对于亏损原因，保利置业曾在盈利预警公告中表示，交付减少导致收入阶段性下降。房地产企业的收入结转高度依赖项目交付时间。2026年上半年，保利置业的交付项目较去年同期明显减少，造成收入出现阶段性下滑。
此次公告也指出，房地产行业进入调整期以来，公司坚定推动长库存去化，以加快现金回笼，提升资产效率，并持续优化存货结构。部分历史项目承受较大的盈利压力，加上项目交付时间影响，期内结转收入和毛利率均有所下降，并出现亏损。
从数据上来看，2026年上半年，保利置业收入为150.89亿元，较去年同期减少18.2%。而让保利置业盈转亏最直接的一项数据是毛利的大幅下滑，2026年上半年为9.065亿元，同比减少71.84%；毛利率6.01%，远低于去年同期的17.02%。
亏损之下，缘何豪掷百亿拿地？
与业绩亏损形成强烈反差的，是保利置业在土地市场的积极表现。
今年5月29日至6月5日一周内，保利置业辗转上海、武汉、深圳三城，累计斥资约100.6亿元拿下三宗核心宅地。
5月29日，保利置业经过112轮竞价，以34.88亿元拿下上海浦东新区南码头地块，成交楼面价82062元/平方米，溢价率40.04%。该地块可售楼面价高达95582元/平方米，刷新浦东内环外区域楼板价纪录。同日，保利置业以8.02亿元竞得武汉武昌区核心地块，成交楼面价21110元/平方米，溢价率31%，刷新武昌区住宅用地楼面价纪录。
6月5日，深圳南山区粤海街道一宗宅地出让，经过291轮激烈竞价，保利置业以57.72亿元胜出，溢价率高达150.74%，楼面价约10.87万元/平方米。这一价格大幅超越了2025年前海桂湾地块8.42万元/平方米的纪录，成为深圳首宗楼面价突破10万元的涉宅用地。
根据中指研究院统计，今年上半年，保利置业权益拿地金额排名行业第八，领先国贸地产（93亿元）、滨江集团（93亿元）、中海地产（60亿元）等房企。
在业绩亏损的背景下积极拿地，看似矛盾，背后却有其逻辑。近年来，保利置业销售规模虽稳定在500亿元左右，但新增土储速度未能完全匹配消耗。2024年公司仅新增6个项目，保持审慎投资策略。进入2025年，公司明显“放开手脚”，全年拿地15宗，耗资270亿元。
对比2025年上半年，保利置业拿地数量虽然有所减少，但是在核心城市拿地的积极性并未减弱。2025年上半年，保利置业共获取9个房地产开发项目，新增土地储备约118.3万平方米，权益占比74%。2026年上半年，共获取4个房地产开发项目，总土地成本约108亿元。其中，在深圳溢价150.74%拿地，可以看出保利置业对于核心城市核心地块的追逐，这也是行业的整体拿地趋势。
保利置业也在公告中表示，土地市场总量收缩，但核心区域部分地块竞争更趋激烈，反映房企整体投资心态谨慎，聚焦优质项目以获取更高的安全边际。截至6月底，保利置业总土地储备1116万平方米。以土地成本计，长三角和珠三角土储成本占比77%，一线和二线城市土储成本占比97%。
在行业整体调整的背景下，一线城市核心地段的优质地块被视为“确定性”最强的资产。作为央企，保利置业融资渠道畅通、成本低廉。上半年豪掷百亿元抢地后，保利置业迅速开启新一轮融资。7月22日，保利置业一笔总额不超过98.26亿元的公司债券发行申请已获上交所受理，募集资金将全部用于偿还到期或回售的公司债券。
值得关注的是，完成融资之后，保利置业短期仍需继续偿债。公告显示，2026年9月至2028年4月期间，保利置业共有10只债券将陆续到期或进入回售期，对应本金余额103.26亿元。
保利置业正站在一个关键的十字路口。然而，豪赌能否如愿，尚存诸多不确定性。比如，深圳“地王”项目虽区位优越，但楼面价已超10万元/平方米，叠加融资、建安等综合成本后，项目盈利空间有限。在楼市尚未全面复苏的当下，高价地块能否实现预期利润，仍是未知数。
保利置业已为下半年“备好了粮草”，但能否将“粮草”转化为实实在在的业绩增长，仍然需要市场来验证。
新京报贝壳财经记者 段文平
编辑 杨娟娟
校对 柳宝庆
