6月12日，人民银行发布的5月金融统计数据显示，今年前五个月人民币贷款增加9.11万亿元。按此计算，5月单月人民币贷款增加5200亿元，重回正增长。
市场认为，贷款增速换挡是我国经济发展动能迭代升级的体现。分析贷款增长不应只关注“扩量增速”，也要重视“提质增效”。与此同时，债券融资已成为我国实体经济获取资金的重要来源。
企业是新增信贷“主力军” 个贷增长持续回落
从5月信贷结构来看，企业仍是信贷的主力军。人民银行数据显示，前五个月，我国企（事）业单位贷款增加9.63万亿元。这意味着5月份企业信贷增长了6400亿元。
事实上，贷款增速换挡是我国经济发展动能迭代升级的体现。当前，我国经济转向高质量发展阶段，增长动力切换，科技创新、先进制造、数字经济等新动能领域加速崛起，促进信贷结构深刻变革。相比于房地产、基建等传统资金密集型行业，信贷投放从重规模转向重质效，更加精准推动高质量发展。
业内专家表示，近年来，在结构性货币政策工具等货币信贷政策引导下，金融机构顺应经济转型趋势，优化金融供给，把更多信贷资源投向重大项目、重点领域和薄弱环节，促进金融“五篇大文章”领域贷款保持了两位数增长，支持高质量发展质效持续提升。
人民银行数据显示，4月末，普惠贷款余额同比增长10%，科技贷款余额同比增长14.2%，绿色贷款余额同比增长17%，均高于各项贷款增速。
而在本月新增贷款中，代表个人贷款的住户部门信贷仍是负增长。根据人民银行数据，前五个月住户贷款减少6314亿元，这意味着5月单月住户贷款减少了1412亿元。
有业内人士指出，从贷款结构数据中也可以看到，个人贷款增长回落，这是居民主动修复资产负债表的自然过程。
数据显示，2024年以来，个人贷款增长放缓带动居民部门杠杆率持续下降，从2024年一季度的62.3%降至2026年一季度的59.0%。
“从近两个月信贷投放情况看，居民对按揭贷款、消费贷款的需求仍然不高，居民杠杆率可能继续稳步下降。”上述业内人士指出，从长期看，居民部门自主降低债务负担、主动修复资产负债表，有助于增强家庭抗风险能力，为经济长远健康发展打下微观基础。
货币创造渠道更为多元 贷款增速放缓将是常态
对于信贷增速放缓，市场人士认为，要准确把握货币信贷供需规律和新特点，客观理性看待贷款增速放缓。
从基数来看，贷款增速放缓符合客观发展规律。历经多年快速增长，我国贷款总量已突破280万亿元，在如此庞大的基数之上再维持过去的高速增长并不现实，增速稳步回落是正常现象。当前，新增贷款规模多少并不必然对应着支持实体经济力度的强弱，更值得关注的是如何盘活存量、用好增量，以结构优化提高信贷支持实体经济的效果。
“随着经济结构向更加轻型化方向转型，贷款需求自然有所下降。”业内专家指出，过去依靠房地产、基建等资金密集型行业拉动信贷快速扩张的模式正在弱化，产业结构向轻资产、科技型、现代服务业迭代升级，经济发展动力更多源于技术进步和全要素生产率提升，对贷款资金的依赖度下降。
事实上，过去房地产、基建等相关贷款期限长，导致贷款余额持续增长，而新经济的资金周转节奏加快、到期滚动续贷更为频繁，体现为贷款余额增长不会有过去那么快。
此外，随着社会融资结构深度调整，银行贷款被其他融资方式替代成为常态。这并不意味着金融支持实体经济力度减弱，而是经济转型升级和金融体系多元发展的体现。
近年来多层次资本市场体系逐渐完善，企业融资选择更加丰富多元，可以通过发行科创债、产业债或股权融资等获取资金，还可以依靠自身利润积累实现内源性发展，这些渠道对传统贷款形成了显著的替代。其中，债券融资已成为实体经济获取资金的重要渠道。今年以来，政府债券和企业债券融资快速增长，在一定程度上对贷款形成了置换和分流。
我国金融总量合理增长，对实体经济支持力度稳固
人民银行数据显示，5月末社会融资规模存量为458.81万亿元，同比增长7.7%；广义货币（M2）余额353.67万亿元，同比增长8.6%。两项指标增速均持续高于名义GDP增速。
业内专家表示，当前我国社会融资规模和广义货币均保持合理增长，社会融资条件继续保持在相对宽松的状态，金融支持实体经济力度保持稳固。这意味着我国货币政策传导整体上较为有效。
数据显示，今年以来银行体系流动性充裕，货币市场隔夜利率在1.3%左右，作为货币政策中介目标的社会融资规模、M2保持8%左右的增速，对金融“五篇大文章”等重点领域支持力度加大，社会融资成本保持低位运行，金融支持实体经济的质效在持续提升。
在流动性充裕、信用条件比较宽松的背景下，货币政策向物价等最终目标传导取决于居民和企业是否愿意增加融资、扩大支出和投资，这需要发挥财政、货币、产业等政策合力，共同激发经济内生增长动力。
“当前我国金融总量合理增长，社会融资条件较为宽松。”业内专家表示，年初以来央行加大公开市场资金投放力度，综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕。货币信贷总量平稳增长，我国社会融资规模和广义货币M2等金融总量指标增速仍高于同期名义GDP增速，社会融资成本也持续处于低位。
值得注意的是，我国政策协同效应正在持续显现。近年来人民银行持续加强货币政策与财政政策协同配合，通过“再贷款+财政贴息”、担保增信等方式，优化信贷资源配置，共同支持稳增长、调结构。今年以来科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款均保持两位数增长，持续高于全部贷款增速。
此外，业内专家还指出，我国的金融市场也继续平稳运行。今年以来国际地缘政治风险上升，海外金融市场波动加大，而我国金融市场整体平稳运行。直接融资加快发展，股市成交活跃，债券市场平稳运行，人民币汇率弹性增强，总体上双向波动、有所升值。在复杂多变的外部环境下，我国金融市场呈现出稳中有进的良好态势，展现出较强的韧性和发展活力。
新京报贝壳财经记者姜樊
编辑 岳彩周
校对 卢茜
