6月10日晚间，影石创新推出旗舰双摄云台相机Luna Ultra，线上与线下同步首发。该消息也引发影石创新当天股价走高。与此同时，奥维云网当天发布数据显示，运动相机 618 开门红，影石全景相机市占超八成，多平台榜单领跑。另据IDC报告，其全景相机全球市占率达66%，拇指相机销售额以57%份额登顶全球第一。

 

6月11日，影石创新（Insta360）将迎来总股本56.5%的限售股解禁，对应市值近400亿元。此次解禁股份主要由IDG、启明创投等早期投资机构持有，其退出属于财务投资常规周期。公司6月5日回复投资者问询提到，“股份解禁与股东减持并非同一概念”，解禁仅代表具备流通条件，不等于立即减持。


影石创新在产品竞争力、供应链稳定性、资金充裕度、财务状况健康度以及海内外市场拓展能力等方面均表现扎实，多个维度持续向好，部分关键指标甚至表现突出。招商证券、开源证券等机构亦看好其长期成长价值，认为当前战略投入正为具身智能与AI影像赛道构筑深厚护城河。 

 

解禁风波是情绪“压力测试”，更是价值“试金石”


上市一周年的临近，往往伴随着首发限售股的解禁，这被市场普遍视为一种“压力测试”。6月11日，影石创新即将迎来总股本56.5%的限售股解禁，对应市值近400亿元，占当周解禁总市值的近半壁江山。

 

解禁是IPO上市公司的标准流程，此次解禁的股份，主要持有者为2015—2016年便入局的IDG、启明创投等早期VC/PE机构。独立财经分析师张才亮指出，“财务投资的主要目的就是获取投资回报，因此在取得足够的回报后一般会迅速退出；同时财务投资机构资金一般是募集而来，自身也会背负着LP的考核，到一定期限后不得不退出。”

 

这些机构陪伴公司走过了从初创到上市的近十年历程，如今到了项目退出的常规阶段，是完全符合行业惯例的操作。影石创新6月5日亦明确回复投资者：“股份解禁与股东减持并非同一概念”，解禁仅代表具备流通条件，不等于立刻减持，相关计划将依法合规披露。

 

股价波动是资本市场常态，大规模解禁短期内可能引发市场对抛压的担忧，从而造成股价波动。然而，波动本身并非坏事，它往往是市场过度反应的结果，为深度研究者提供了布局良机。

 

回顾历史，诸多优质成长股在解禁窗口期都曾出现阶段性价格低点，而后随着公司基本面的持续兑现，股价重回上升通道。例如特斯拉在2010年上市首轮解禁后，股价也曾短期承压，但这并未阻挡其后市值伴随销量爆发而增长数十倍的长期趋势。此次解禁涉及的股份中，相当一部分由长期陪伴公司成长的战略投资者持有，其退出是一个渐进且有序的过程，对二级市场的实际冲击往往小于心理预期。

 

618大促开启，奥维云网线上监测数据显示，2026年5月18日—5月31日，中国消费级运动相机在传统电商渠道零售量同比增长25.6%；零售额同比增长20.6%。影石在全景相机赛道建立了显著的领先优势，销量、销额占比均超80%。

 

从2025年全年来看，根据IDC发布的2025全球手持智能相机报告，影石以66%的市占率蝉联全球全景相机第一，拇指相机销售额以57%份额登顶全球第一，广义运动相机销售额位居全球第二。

 

2025年公司营收同比增长74.76%至97.41亿元，三年营收规模扩张近3倍。这家公司的行业龙头地位和增长动能并未有任何改变。因解禁情绪导致的股价调整，对于看好公司长期发展的投资者而言，或许是一次值得关注的“上车”机会。

 

招商证券鄢凡团队亦在其观点中隐含了对公司长期价值的肯定，当前公司业绩更应该关注收入增速，短期利润下滑更多是战略性加大投入，继续看好影石创新的长期成长价值，其深耕影像赛道具有稀缺属性，有望稳固全景相机龙头优势的同时，打开运动相机、可穿戴相机、云台相机等智能影像设备和无人机业务的成长天花板。

 

战略性研发投入构筑长期科技护城河

 

影石创新2025年营收大增74.76%，归母净利润同比承压；2026年一季度同样面临相似状况。仔细探究发现，表面数据之下，隐藏的是公司一项战略选择：将大量资源战略性投入到研发之中，构筑面向未来的科技护城河。

 

2025年，影石创新研发投入高达15.3亿元，同比增长96.95%，增速显著超过营收增速。公司创始人刘靖康对此有着坦诚的解读：“高强度的战略投入支撑公司长期发展布局，也导致公司短期相关利润指标下降。”

 

这是一种长期主义的体现，开源证券分析师吕明亦强调，公司在光学影像、人工智能、机械自动化等领域的研发投入，是其掌握全景、防抖、AI等核心技术的根本保障。

 

2020年，影石发布ONE R模块化多镜头防抖运动相机，支持4K广角、5.7K全景及徕卡1英寸镜头切换。在此基础上，影石内部尝试将全景镜头替换为云台镜头，首次探索云台相机形态，虽因散热问题未能量产，但明确了研发方向并申请了双摄云台相机专利。

 

此后，影石通过2022年发布的Link AI云台网络摄像头积累了云台控制、追踪技术与手势识别算法，再通过2023—2025年的Flow系列手机稳定器，进一步掌握了非手持场景下的用户洞察与硬件技术（如内置三脚架设计、手表/手机遥控功能）。

 

影石创新的研发投入并非漫无目的，而是精准地聚焦于“摄影机器人”这一宏大愿景，从过往的ONE R模块化相机，到FLOW系列手机稳定器的深度追踪与手势识别，其技术积累一脉相承。

 

这背后是公司六年来的系统性布局：Cameraman 是一个面向智能影像的整体解决方案，其本质是 “具备自主拍摄能力的机器人系统”。它不局限于单一形态，而是根据不同场景需求，灵活选择最合适的物理载体。

 

在这个系统中：AI=视觉大脑、认知神经，相机镜头=眼睛，音频技术=耳朵，云台技术 = 脖子、躯干；全景无人机正是摄影机器人的一种典型形态，也是具身智能的雏形。它将视觉大脑、眼睛与躯干融为一体，在空中实现自主拍摄。

 

高盛分析提到，影石持续投入研发，方向包括无人机、规格升级、自研算法和配件生态，其本质是在做“拍摄设备+算法+配件+内容场景”的组合。 

 

覆盖多领域创新产品，研发投入高效转化为核心竞争力

 

2026年以来，影石进入了新品的密集发布期，研发执行力与成果转化能力得到了充分展现，为公司的可持续发展注入了强劲动力。

 

一方面，多款新品接连问世，拓宽了产品边界与想象空间。 5月19日，影石发布了旗舰级无线麦克风Mic Pro。这款产品不仅通过一块可自定义的彩色墨水屏，解决了创作者个性化标识的长期痛点，更在技术上实现了行业首创——内置三麦克风阵列与NPU（神经网络处理单元）模块，支持四种指向拾音模式与AI降噪。这标志着影石成功切入音频赛道，其生态布局从“影像”向“影音”一体化迈出了关键一步。

 

6月10日晚间，影石Insta360正式推出旗舰双摄云台相机Luna Ultra，这是影石与徕卡联合研发的8K旗舰影像云台相机，拥有1英寸8K主摄，1/1.3英寸超级长焦最高支持12倍变焦与6倍无损变焦。搭载第一人称头追模块，佩戴专属头追配件后，云台与镜头将精准跟随头部转动方向。

 

影视飓风等头部创作者的内测与曝光，已为其积累了极高的市场热度。这些新品覆盖了从音频输入到专业创作的多个领域，充分证明了公司的研发投入正在实实在在地转化为具有市场竞争力的核心产品。

 

作为影石首次进入云台相机赛道的产品，Luna Ultra在发布前就吸引了许多消费者的关注，在得物平台吸引了超过3000名用户提前锁定。6月10日晚间，得物App价格曲线显示，平台官方首批货在开售后短时间内迅速售罄，随后由于需求持续走高，未抢到首发的用户开始在全网范围内寻货，带动现货市场成交价快速上行。

 

另一方面，新品市场反响热烈，电商大促数据亮眼，印证了品牌力的持续提升。 据现场工作人员反馈，Mic Pro上市短短数日，便在海内外社交平台引发科技爱好者与短视频创作者的广泛关注。与此同时，伴随着“618”电商大促的临近，影石创新启动了全线促销，与全球品牌代言人李现的同款运动相机Ace Pro 2等产品销量显著提升。

 

这种从线上声量到实际销量的转化，反映了市场对影石创新产品力的高度认可。而根据奥维云网的数据，2026年春季以来，影石在中国消费级运动相机市场的环比增长高达28.5%，远超行业平均水平，这为公司即将到来的新品销售奠定了坚实的用户基础。更重要的是，这些新品的布局，指向了更广阔的市场空间。

 

正如开源证券分析师吕明认为，短期存储成本及研发持续投入仍可能影响公司毛利率，但长期新型智能影像机器人产品落地、全景无人机业务全球拓展深化，叠加全景相机、运动相机、专业VR相机等核心品类的技术升级与应用场景拓展，有望持续打开成长空间，成为公司中长期核心增长动能。

 

随着Luna Ultra等重磅新品的正式上市，前期巨大的研发投入将有望转化为可观的收入增长，并逐步释放利润。对于能够穿透迷雾、识别主线的投资者而言，当下或许正是将优秀素材融入价值框架，与一家明星公司共同奔赴下一个周期的理想起点。

 

文/陈维城

编辑 杨娟娟

校对 赵琳