12月10日至11日，中央经济工作会议在北京召开。作为来年宏观经济政策最权威的风向标，这次会议在“十四五”圆满收官与“十五五”开篇布局的历史交汇点上，明确了2026年中国经济的工作重点。
在此背景下，新京报贝壳财经推出“首席看中央经济工作会议”系列专访，深度解读中央经济工作会议精神，明晰2026年重点工作任务。本期对话嘉宾为中信证券首席经济学家明明。
明明指出，实现2026年全年增长目标的关键变量集中在三个方面，包括内需修复的持续性，投资回稳的节奏以及外部环境的边际变化，其中投资回稳既靠政策撬动重点领域投资，更要激活民间投资活力。
中信证券首席经济学家明明。受访者供图
谈政策：
政策跨周期调节加码，内需主导下增长动能换挡
新京报贝壳财经：中央经济工作会议提出“加大逆周期和跨周期调节力度”，在此背景下，如何评估当前财政与货币政策的剩余空间？2026年的调节节奏如何把握？
明明：中央经济工作会议提出“加大逆周期和跨周期调节力度”，体现了对经济保持复苏以及中长期结构调整的双重考量。
从空间看，当前，财政政策仍具有一定扩张余地，关键在于优化支出结构、提高资金使用效率。通过聚焦科技创新、绿色发展、民生保障等重点领域支出，强化资金绩效管理，延续减税降费政策减轻市场主体负担。
货币政策具备适度宽松条件，市场利率低位运行，未来既可通过降准降息等总量工具降低实体经济融资成本，也可以通过定向降准、再贷款等结构性工具精准支持小微企业、科创领域，同时维护人民币汇率稳定。
2026年政策调节将更趋灵活主动，经济回升期保持政策连续性，后续根据态势预调微调。政策重心从单一刺激转向协同发力，财政与货币政策强化配合，兼顾短期稳增长与中长期调结构、防风险，推动经济“稳中有进”。
新京报贝壳财经：中央经济工作会议明确“坚持内需主导”。在此框架下，你预计2026年消费、投资、出口将分别呈现怎样的态势？三者之间的关系会发生怎样的变化？
明明：2026年作为“十五五”规划开局之年，中国经济将在坚持内需主导的框架下稳步前行。消费端有望延续温和修复态势，在居民收入回升、就业改善及政策加持下，服务消费与改善型消费的支撑作用愈发凸显，文旅、养老、“人工智能+消费”等新业态加速扩容，汽车、家电以旧换新政策持续发力，推动消费成为经济增长核心引擎。
投资领域将在政策精准引导下逐步止跌回稳，超长期特别国债、专项债等工具聚焦能源基建、高端制造，制造业投资受益于产业升级与新质生产力培育保持稳定，有望呈现结构性改善特征。
出口在外需边际改善与中美关系缓和的双重利好下具备韧性，关税压力边际减轻，高附加值、高技术产品出口占比提升，新兴市场拓展持续深化，我国出口明年仍将保持较快增长。
三者关系正处于深刻变革与转型之中，从过去依赖外需与投资的增长模式，转向内外需求更均衡的格局，为经济高质量发展筑牢根基。
谈消费：
提升居民收入需短期政策托底，长期制度保障
新京报贝壳财经：提高居民可支配收入是消费的根本，从短期刺激与中长期制度安排来看，哪些政策工具最能有效提升居民实际收入与消费信心？
明明：提升居民可支配收入是释放消费潜力、巩固内需主导格局的核心抓手，这项工作既需要短期政策精准托底，也依赖中长期制度安排的持续发力。
从短期来看，通过落实就业支持政策、支持灵活就业新业态、强化职业技能培训，能够稳定居民收入来源。叠加精准的减税降费举措、高效的转移支付机制，能直接增加居民当期收入，改善收入预期，为消费市场注入即时动力。
从中长期来看，持续优化养老、医疗等保障的覆盖范围，提升保障水平，着力降低住房、教育、医疗等领域的刚性支出负担，才能切实提升居民的实际消费能力。只有让居民的未来生活预期更稳定，不确定性显著下降，稳步增长的收入才能真正转化为敢消费、愿消费的信心。
谈投资：
促投资止跌回稳核心不在规模扩张，在于项目质量与回报预期改善
新京报贝壳财经：中央经济工作会议提出“推动投资止跌回稳”，并部署了一系列稳投资措施，你最关注其中的哪个举措？推动投资止跌回稳的关键靠什么？
明明：在中央部署的一系列稳投资举措中，通过政策性金融工具和专项债引导有效投资的安排尤为关键。政策性金融工具凭借期限长、利率低的优势，可精准对接重大基建、新兴产业等长期项目。专项债则聚焦短板领域，筛选收益稳定、社会效益突出的项目，二者协同发力，能在财政约束下高效撬动社会资本，破解重点领域资金缺口难题，切实提升投资对稳增长的实际贡献。
推动投资止跌回稳，核心不在于规模的简单扩张，而在于项目质量和回报预期的根本改善。过去部分低效投资不仅难以形成有效供给，还可能加剧债务风险，抑制市场活力。通过让投资项目具备清晰的盈利模式、形成良性现金流和长期综合效益，打消市场主体的顾虑，增强民间投资、社会资本的参与意愿，令投资从政策驱动向市场导向转变，实现稳增长与提效益的双赢。
谈外贸：
稳预期、优结构、拓空间为2026年外资外贸三大发力点
新京报贝壳财经：中央经济工作会议也在外资外贸领域作出部署，你认为，明年外资外贸领域的重点工作将围绕哪几个方面展开？
明明：2026年外资外贸工作将紧扣稳定预期，优化结构和拓展空间三大核心，精准发力推动开放型经济提质增效。
稳预期方面，以制度型开放为核心，深度对接国际高标准经贸规则，进一步缩减外资准入负面清单，保障外资企业在市场准入、要素获取、公平监管等方面享有平等待遇。持续优化营商环境，强化知识产权保护，延续并优化出口退税、出口信用保险等支持政策，降低通关与物流成本，保障产业链供应链顺畅运转，坚定外资在华长期布局信心。
优化结构方面，外资结构优化聚焦高质量发展需求，重点引导外资投向科技创新、绿色低碳、高端制造等战略性领域，推动外资与本土产业深度融合，助力产业链升级。外贸结构升级着力提高高附加值产品出口比重，支持传统产业转型升级，扩大机电产品、新能源产品等优势产品出口，壮大新业态，让新模式成为增长新引擎。
拓展空间方面，持续推进市场多元化布局，在巩固传统市场合作的基础上，深化与“一带一路”沿线国家和地区的经贸往来，积极拓展新兴市场，降低对单一经济体的依赖。通过搭建跨境贸易平台、举办经贸洽谈活动等，帮助企业发掘新订单、开拓新市场，为外资外贸发展拓展更广阔的空间。
谈目标：
机遇与挑战并存，增长动力需从短期刺激转向效率改善与创新驱动
新京报贝壳财经：近期世界银行、IMF及多家国际组织上调对中国经济增长的预期，你怎么看？你认为2026年我国实现全年经济增长目标的关键变量有哪些？
明明：近期多家国际组织上调对中国经济增长的预期，反映出外部机构对中国经济韧性和政策效果的重新评估和信心。
在全球经济复苏乏力的背景下，中国稳增长政策持续发力，减税降费、结构性货币政策工具等举措为市场主体减负纾困，内需改善显著，消费场景恢复带动接触性消费回暖，制造业与高技术产业投资保持增速，为增长注入持久动力。同时，中国完整的工业体系、高效的产业配套能力，使我国在全球供应链中的稳定性不可替代，成为全球企业布局的核心选择。
实现2026年全年增长目标的关键变量集中在三个方面：一是内需修复的持续性，消费复苏需破解收入预期与支出顾虑问题。二是投资回稳的节奏，既靠政策撬动重点领域投资，更要激活民间投资活力。三是外部环境的边际变化，需应对全球需求波动、贸易保护主义等风险，通过外贸升级与市场多元化增强韧性。
此外，政策协调效率和市场预期的稳定程度，也将对增长表现产生重要影响。
新京报贝壳财经：展望2026年，中国经济发展面临的最大内部与外部挑战是什么？你对中国经济实现提质增效，最核心的政策建议是什么？
明明：展望2026年，中国经济机遇与挑战并存，内外部压力仍需审慎应对。内部挑战聚焦两大核心：一是需求修复的持续性不足，消费复苏基础尚不稳固，民间投资意愿有待进一步激活，内需增长的内生动力仍需强化。
二是结构转型的阵痛持续，传统产业升级面临技术、资金等约束，新兴产业规模与竞争力仍需提升，新旧动能转换衔接尚需顺畅。
外部挑战则集中在全球经济增长放缓、通胀波动的溢出效应，以及地缘局势带来的供应链波动、贸易环境不确定性等方面。
应对这些挑战，关键在于稳定市场预期、增强内生增长动能。政策层面需进一步提高宏观调控的协调性与前瞻性，强化财政、货币、产业政策的协同发力，避免碎片化效应。经济提质增效的核心，在于推动增长动力从短期刺激转向效率改善与创新驱动，通过深化改革破除体制机制障碍，加大科技创新投入，优化资源配置效率，让经济在稳中实现结构升级与可持续发展。
新京报贝壳财经记者 胡萌 编辑 陈莉 校对 赵琳
