11月20日，斗鱼发布2025年第三季度未经审计财务报告（下称：财报）。财报显示，斗鱼第三季度总收入8.99亿元，毛利润达1.16亿元，同比增长90.9%，毛利率为12.9%，净利润为1133万元，同比提升232.8%；调整后净利润为2314万元，同比扭亏为盈。
今年以来，斗鱼已连续盈利两个季度，盈利能力相对稳定。这背后一方面是斗鱼目前更聚焦于构建核心业务内容生态，成本控制术持续发挥作用。据财报，斗鱼本季度收入分成与内容成本同比减少20.7%至6.898亿元，该项成本自2021年以来持续下降。
另一方面是，调整收入结构后，斗鱼新业务的商业化能力持续得到验证。据财报数据统计，斗鱼创新业务、广告及其他收入同比增长21.2%至3.77亿元，该项业务已连续11个季度实现同比增长。
在短视频、垂类内容等平台分流用户注意力的情况下，斗鱼依然能够保持千万级移动端平均MAU（月活用户）规模，以及百万级的季度付费用户数。而基于多年垂类用户、主播资源沉淀，斗鱼开始瞄准游戏产业链上下游，寻找新的生态位。
丰富内容供给和体验，守住游戏用户“大本营”
自今年二季度开始，斗鱼已经连续两个季度盈利。财报显示，今年三季度，斗鱼实现净利润1133万元，同比提升232.8%；调整后净利润为2314万元，同比扭亏为盈。
这离不开斗鱼一直以来对成本的把控。据财报，斗鱼本季度营收成本同比减少21.9%至7.83亿元。斗鱼能够持续控制内容成本的原因在于版权优化策略，即保持头部官方赛事投入的同时自制赛事IP（知识产权）降低成本。
据斗鱼方面数据，本季度斗鱼共转播EWC电竞世界杯、2025年KPL年度总决赛、2025年LPL总决赛、2025年DOTA2国际邀请赛等官方电竞赛事共计六十余场，推出和平精英黄金大奖赛、三角洲行动英雄赏金赛、无畏契约鱼鱼杯、斗鱼DOTA2宝可梦S5等平台自制赛事三十余场。
直播平台不仅通过优质游戏、赛事IP吸引用户，还在于优化用户体验。今年三季度，斗鱼上线了直播AI弹幕助手。据斗鱼相关负责人表示，这一AI弹幕助手深度学习了斗鱼弹幕社区特有的语言风格，并对直播间画面与弹幕内容进行实时解析，能够智能生成情景强关联的趣味弹幕，帮助用户实现“AI弹幕，一键发送”的直播互动体验。
在内容矩阵丰富以及互动体验提升基础上，斗鱼核心的游戏、电竞用户大盘得以稳定。财报显示，本季度内，斗鱼移动端平均MAU为3050万，季度付费用户为270万。
据财报，今年三季度，斗鱼创新业务、广告及其他收入（此前称为广告及其他收入）达3.77亿元，同比增长21.2%。此前10个季度，斗鱼该项业务分别同比增长66.6%、106.5%、123.2%、226.5%、109.3%、80.7%、49.4%、47.2%、60.2%、96.8%，俨然成为第二增长曲线。
创新业务收入增长主要来自语音业务的贡献。财报显示，今年三季度，斗鱼语音业务收入2.76亿元，季度平均月度活跃用户为36.86万，月平均付费用户为7.17万。
发挥垂类主播、用户资源优势，全链路切入游戏产业
游戏直播平台积累了大量垂类主播和付费用户，这些资产是它们得以商业化的基础，也成为它们在多元内容平台竞争格局下突围的优势。斗鱼也正在凭借多年的主播、用户资源积累，瞄准游戏、电竞产业链上下游，试图寻找新的生态位。
斗鱼联席CEO（首席执行官）任思敏表示，2025年第三季度，斗鱼根据市场竞争态势和用户需求升级了公司战略，提升产业价值链运营的重要性。“我们将进一步升级公司的运营策略和组织结构，提升组织的敏捷和响应能力，以便更高效地服务用户需求、抓住商业机会。”
斗鱼坚持从自制赛事IP占据上游内容供给比例。一直以来，斗鱼都致力于在游戏官方赛事外打造自制赛事IP，丰富“官方赛事+平台赛事”内容矩阵。以热门战术射击游戏《三角洲行动》为例，今年三季度，斗鱼响应官方赛事节奏，立足平台并号召实力主播参与首届全网跨平台主播赛事“三角洲行动主播巅峰赛”，斗鱼主播战队表现优异，还获得了直通官方赛事资格。
在中游的运营环节，斗鱼也正试图将平台打造成为游戏、电竞内容宣发高地。今年三季度，斗鱼针对《使命召唤：黑色活动7》《燕云十六声》等多款产品的上线及版本更新推出了一系列直播运营活动；王者荣耀主播联赛S2赛事期间，斗鱼站内观赛PV累计超9000万。
另外，在下游的消费端，斗鱼也直接打通了用户与游戏内消费的壁垒，成为虚拟道具分销的重要渠道。今年三季度，在王者荣耀主播联赛S2赛事期间，斗鱼主播超前购带货活动实现了游戏皮肤百万级售卖；斗鱼还与游戏厂商进行KPL斗鱼主题周、斗鱼和平小店等活动合作，例如推出斗鱼主播“若若跑得贼快”甜妹语音包，并上线《和平精英》。
基于游戏产业全链路布局，斗鱼未来将注重重点品类运营，为未来品类垂直业务作铺垫。斗鱼财务副总裁曹昊表示，展望未来，市场环境仍有挑战性，斗鱼将继续优化资源配置、提升运营效率，提升公司财务能力、创造长期价值。
文/刘畅 图/企业供图
编辑 杨娟娟
校对 王心
