3月17日早间，李宁有限公司（以下简称“李宁”）发布2022年财报。期内，李宁收入258.03亿元，同比上升14.3%；权益持有人应占净溢利40.64亿元，同比增长1.32%。截至3月17日午间收盘，李宁报59.6港元/股，跌幅为6.95%。从2022年年初的75.366港元/股至今，李宁股价整体呈现跌态，最新市值约1571亿港元。
鞋类收入同比增长41.8%，占总营收比重过半
2022年虽然受疫情影响，李宁的收入增速相较上年有所减缓，但仍增长至约258亿元。
从产品种类来看，鞋类收入成为业绩亮点，大幅增长41.8%至134.79亿元，占总营收的比重由上年的42.1%提升至52.2%；服装收入下滑9.4%至107.09亿元，占总营收的比重由52.4%下滑至41.5%。
中国市场依然是李宁的主要营收来源。2022年，中国市场营收为253.48亿元，占总营收的98.2%，较2021年减少0.5个百分点。国际市场收入同比增长53.9%至4.56亿元，占比上升0.5个百分点至1.8%。
在李宁看来，2022年收入持续增长，一方面是得益于直营渠道的管理，在持续推动旗舰店等高效大店落地的同时，继续整合低效店铺。期内，李宁店铺总面积增加10%至20%高段，单店平均面积超过230平方米，300平方米以上大店超1600家，大店平均面积超410平方米。在此布局下，新品线下零售流水录得中单位数增长，直营店铺收入虽受疫情期间闭店影响，仍同比增长6.4%至53.3亿元。
截至2022年12月31日，李宁销售点数量（不包括李宁YOUNG）共计6295个，较2021年12月31日净增360个；李宁YOUNG销售点数量共计1308个，较上年净增106个。
另一方面，期内李宁电子商务渠道收入同比增长16.4%至74.65亿元。此外，李宁表示，报告期内，公司强化了特许经销商的业务整合及渠道管理，特许经销收入实现15.7%的增长。
广告及市场推广开支增至22.79亿元，研发投入增长29%
李宁2022年的盈利能力如何？从年报数据来看，期内，李宁权益持有人应占净溢利40.64亿元，同比微增1.32%；毛利同比增长4.3%至124.85亿元；毛利率下降4.6个百分点至48.4%，净利率保持在15.7%的健康水平。
对于毛利率的下降，李宁表示，受疫情影响，报告期内市场消费需求疲软势头较为明显，公司因此加大了零售终端和线上渠道的折扣力度，随着国内供应链和产业升级，原材料及人力成本上涨，采购成本也随之上升。
成本支出方面，2022年，李宁全年销售成本为133.19亿元，同比增长25.62%。广告及市场推广开支同比增长28%至22.79亿元，占总营收的比重提升0.9个百分点至8.8%。对此，李宁表示，2022年，电子商务渠道受疫情影响，物流速度有所减缓，收入增长受到挑战，为此公司加大了广告投放和渠道宣传，开展了一系列的营销推广活动。
同时，李宁加大了对研发的投入。2022年，李宁研发开支同比增长29%至5.34亿元，占总收入的比重提升0.3个百分点至2.1%。过去一年，李宁加大了旗下产品尤其是鞋类产品的研发投入，如在竞速系列跑鞋“飞电2.0Elite”使用的鞋面科技，可助力顶级运动员提升运动表现。
值得注意的是，相较于头部运动品牌，李宁研发投入占总营收的比重还有较大进步空间。如耐克、阿迪达斯的产品研发投入占比维持在7%左右，361度的研发投入占比达11.4%。
去年因新品设计陷舆论漩涡，收购英国百年鞋履品牌
凭借“国潮”翻身的李宁，在过去一年依然持续挖掘中国文化和运动潮流元素，以丰富品牌运动和文化内涵。例如，先后推出中国文化系列“日进斗金”“天工开物”“妙笔生花”“长乐未央”等主题产品；滑板明星鞋款“惟吾PRO”新增醒狮等元素。
在发展路线上，李宁坚持“单品牌、多品类、多渠道”，在打造主品牌发展基底、强化专业化运动产品布局的同时，可以在更多细分市场挖掘空间。与此同时，单品牌的经营风险也不容忽视。去年10月，李宁因新品设计造型及服饰颜色陷入舆论漩涡时，令其股价暴跌，彼时市值蒸发200多亿。
新京报贝壳财经记者注意到，李宁近年来在品牌多元化方面也有尝试。2020年，李宁通过第一大股东非凡中国收购了运动休闲品牌堡狮龙；2021年9月，李宁发布了全新独立运动时尚品牌LI-NING1990；2022年，李宁以间接持股的形式，将英国百年鞋履Clarks纳入产业版图。
对于上述品牌的状况，李宁在年报中并未透露相关信息，只是强调，2023年公司将继续坚持“单品牌、多品类、多渠道”策略，推进业务发展，不断增强零售运营能力，深化李宁式体验价值，同时在新业务方面持续着重提高单店盈利能力及店效表现，灵活运用资源拓展潜在商机及挖掘市场潜力，以带动公司业务持续增长。
李宁集团创始人、执行主席兼联席行政总裁李宁表示：“我们对体育产业前景充满憧憬，确信体育市场极具发展潜力。”国盛证券在今年3月初的报告中指出：“我们看好运动板块，作为黄金赛道，具备长期成长性。在2023年消费环境持续向好下，李宁作为本土运动龙头之一，终端门店销售恢复，公司业绩表现存在超预期机会。”
新京报贝壳财经记者 王真真
编辑 李铮
校对 卢茜
