对于绝味食品而言，2025年无疑是其登陆A股后最艰难的一年。2025年年度报告显示，绝味食品全年实现营业收入54.67亿元，同比下降12.62%；净利润为-1.91亿元，降幅高达184.11%。上市以来的首度亏损打破了市场对其“卤味一哥”滤镜。
从年赚近十亿到净亏近两亿，业绩跳水背后，是绝味食品多重利空的集中爆发——过往年报被指虚增营收、股票被实施ST警示、一次性补税超3亿元、核心鲜货收入不断下降、两年关店近6000家……面对内忧外患，绝味食品推出多场景店型试图转型“卤味 +”自救，但2026年一季度业绩仍在下滑。想要重回增长轨道，绝味食品仍需跨越重重难关。
卤味还在赚，业绩为啥亏了？
从过去一年的财务数据来看，绝味食品的亏损来得略显突兀。2025年前三季度，公司尚维持盈利，累计实现净利润2.8亿元。然而加上第四季度后，不仅一口吞噬了前三季度的全部利润，还将全年业绩拖入亏损深渊。
关键症结或许并非主业失利。去年，绝味食品的卤味主业仍然是赚钱的——2025年公司扣非净利润为7544.47万元，虽较上年同期的2.03亿元大幅下滑62.82%，但仍在盈利状态。真正拖累绝味食品的是其非经常性损益。
年报显示，2025年，绝味食品非经常性损益为-2.66亿元，其中营业外支出高达3.24亿元，这项核心支出正是补缴税款及滞纳金，金额近2.97亿元。此前，绝味食品在4月3日公告称，经自查需补缴税款及滞纳金合计3.42亿元，这部分支出将计入2025年及2026年当期损益。有业内人士指出，超3亿元天价补税单并非凭空而来，或涉及绝味食品前期其他财务违规事项。
2025年9月，中国证监会湖南监管局下发的《行政处罚事先告知书》指出，2017年至2021年期间，绝味食品未确认加盟门店装修业务收入，导致年度报告少计营业收入，占对应年度公开披露营业收入的比例分别为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。公司2017年至2021年各年年度报告未如实披露营业收入。因上述行为违反证券法，湖南证监局对绝味食品责令改正，给予警告，并处以400万元罚款；对时任公司董事长兼总经理戴文军给予警告，并处以200万元罚款；对时任公司财务总监彭才刚给予警告，并处以150万元罚款；对时任公司董事会秘书彭刚毅给予警告，并处以100万元罚款。
值得注意的是，绝味食品于2017年3月上市，上述违法行为也意味着公司自上市第一年起，年报数据就不真实。按照湖南证监局本次查明比例计算，绝味食品上述5年间未确认的加盟门店装修业务收入分别约为2.11亿元、1.66亿元、1.14亿元、1.26亿元、1.07亿元，合计少计营业收入约7.24亿元。
此事发生后，因绝味食品年度报告财务指标存在虚假记载，绝味食品股票自9月23日起被实施其他风险警示，股票简称由“绝味食品”变更为“ST绝味”。
此外，持续失血的投资业务也让绝味食品离盈利更加遥远。2022年至2024年，绝味食品曾多次通过旗下资本平台押注卤制品、调味品、轻餐饮等领域，试图打造卤味以外的新增长曲线，投资品牌包括但不限于大众耳熟能详的廖记棒棒鸡、和府捞面、蛙来哒、幸福西饼、书亦烧仙草等，但回报不仅未达到预期反而连续三年录得超亿元投资亏损。2025年，投资板块仍在拖后腿，年报显示，受被投企业利润波动影响，2025年绝味食品投资收益为-4990.88万元。
主业也告急，两年关店近6000家
比起具有“意外性”的非经常性损益而言，更值得关注的是绝味食品的立身之本——卤味主业。虽然还在赚钱，但已不见增长。
2025年，绝味食品卤制品实现销售收入为44.90亿元，同比下滑14.04%。其中鲜货类产品，也是占主营业务比重七成以上的核心业务，实现收入40.73亿元，同比下降16.18%，降幅高于整体营收降幅。
有接近绝味食品的行业人士指出，帮助绝味食品走向“卤味一哥”的是其鲜货现卤业务和加盟网络的迅速扩张，而2025年失速的，恰恰也是这一部分。
据第三方平台窄门餐眼统计，2024年绝味食品新开866家门店，关闭2980家，年末存量约12887家；2025年新开645家，关闭2908家，年末存量约10624家。短短两年间，累计关闭门店近6000家，平均每天有约8家门店关停。而今门店数量仅为2023年末约15950家门店数量的三分之二。
绝味食品在2024年年报和2025年年报中，均未披露期末门店的具体数量，这一变化也被外界解读为门店拓展遇天花板、规模收缩已成定局。年报数据也印证了这一点，2025年，其加盟商管理的收入为5695万元，较2023年的8305万元缩水超三成。
创新店型能否帮助绝味重生？
交出上市九年首亏的绝味食品，并没有坐等伤口愈合，而是从大步扩张转为向内求效，2025年大幅减少广告宣传费支出，销售费用同比下降18.06%至5.46亿元。与此同时，研发费用同比微增2.96%，管理费用同比增长9.71%。
另一方面，2025年下半年开始，绝味食品部分在中山、天津、长沙等地的门店除了卖鸭货，还开始卖卤牛肉、串串、窑鸡、麻辣烫等产品，并在内部将此类门店称为“涅槃店”。同时，为打破“场景单一、时段受限”的困境，绝味食品自去年年末推出绝味PLUS、绝味鲜卤、绝味煲煲三大创新店型，计划以“卤味+”策略构建全场景消费矩阵。
公开资料显示，绝味PLUS聚焦年轻群体轻正餐需求，在经典卤味基础上增设卤肉饭、创意炸卤、微醺饮品等产品，营业时间延伸至23点，打造“夜宵社交场”。绝味鲜卤定位为社区便利店，采用超市化布局搭配近百款标品，主打“新鲜现卤、即买即走”，完美适配家庭日常采购、应急用餐等高频需求。绝味煲煲则精准切入白领午餐市场，布局写字楼集群，推出26.9元起的单人热煲，单店日营业额突破万元。三种店型协同发力，不仅延伸了消费时段，更让卤味从“解馋小食”升级为覆盖全场景的“生活解决方案”。
产品上，2025年11月，绝味上线“热卤杯”套餐，将卤味与主食打包成一套低价正餐。2026年，又在全国范围上线猪牛副产品卤味拼盘，主打年夜饭、家庭聚餐等场景，试图形成“日常热卤煲+节日卤味拼盘”的互补型正餐产品矩阵，以减少对核心禽类制品的依赖。
2026年4月，绝味食品还宣布与可口可乐达成战略合作，双方将围绕品牌联合营销、渠道协同、数据共享等方向展开深度合作，推进“卤味+饮品”场景融合。
尽管尝试了多重转型措施，摆在绝味食品面前的挑战仍然巨大。2026年一季报显示，绝味食品实现营收12.65亿元，同比下滑15.71%；实现净利润7135.65万元，同比减少40.53%。资本市场上，这家曾经的“卤味一哥”市值已从2021年高峰时期的逾635亿元，缩水至目前的不足80亿元，跌幅接近90%。如何从不合规的操作中走出来、如何重塑加盟和资本市场的信心、如何在卤味市场存量竞争中找回增长，对于绝味食品而言，一切还有待回答。
新京报记者 王思炀
编辑 唐峥
校对 杨利
