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“证券投教第一股”九方智投股价延续跌势。
1月26日，其股价盘中一度重挫超30%，次日早盘虽急速拉升逾15%，但随后再度回落转跌。截至1月30日早盘，股价继续走低，跌幅超7%，报34.46港元，目前已连续11个交易日下滑，相较2025年8月的高点83.35港元，累计跌幅已近60%。
股价闪崩背后源于上周五的一纸传言。彼时，有市场传闻称，监管对数家持牌投顾机构启动了“突击式现场检查”，九方智投位列其中且被立案调查，或被采取暂停新增客户的监管措施。
不过1月29日，九方智投发布澄清公告，公司及其附属公司不存在被立案调查的情形，且公司经营状况正常，内外部经营环境均未发生重大不利变化。
在股价暴跌之下，市场就其营销宣传及退费情况提出诸多质疑。
九方智投一直以来为行业“一哥”，拥有最多的投顾人员和证券从业资格人员。近年来，更是凭借AI和短视频等多个平台的流量池，日子过得“风生水起”。截至2025年6月末，其运营账号增加至994个，关注人数达6306万。
“投顾如果不吹牛，就吸引不到现有客户。”在投顾行业疾速扩张的浪潮下，这句来自业内的直白剖白，揭开了潜藏于技术与服务背后的顽疾。新京报贝壳财经记者调查中，“九方小助理”便主打“乐观敬业”，时不时发送诱人消息，“今早发您的XX股票大涨16%”。
1月30日，九方智投方面在回应记者采访时表示，公司严禁以夸大收益、渲染高预期等误导性宣传方式引导客户购买服务；并在营销素材审查方面建立了严格的管理机制，所有对外发营销素材均需通过事前审核。
“XX股票大涨16%”，小助理诱惑信息“轰炸”客户
近年来，当流量变成财富密码，越来越多的投顾机构开始将获客战场转向线上，试图开拓新的增长路径，九方智投就是其中之一。
在一短视频平台上，九方智投搭建了直播矩阵，知名投顾主要负责行情盘点和市场解析吸引客流，部分主播在销售智能炒股硬件产品，同时有主播会喊话客户加助理微信，进一步促成开通并购买投顾服务。
贝壳财经记者添加九方智投多位老师及小助理后发现，其运营角色主要存在两类：一类是“九方福利官”，主要负责发布盘面消息、盘后总结等宏观内容，并引导用户购买服务。比如，赠送价值3000元的星级指标活动，该服务与券商账户绑定。
新人用户领取福利过程中隐含两个步骤：下载九方智投App，并在湘财证券、平安证券、第一创业等14家券商开户。其中，给券商导流开户也是一种盈利的方式。一位行业人士曾透露，投顾机构给券商导流一个有效户，通常提成大概300-400元。
九方智投通过直播间对接记者的另一类人员是“九方小助理”，这一角色更人性化，主打乐观、敬业人设。小助理日常会推送看好的个股案例，以及个人购买服务后实现盈利的讯息。
添加好友后，记者频繁接收到好消息的“轰炸”，“1月26日，内部‘潍柴重机’，32元左右买入，40元左右卖出，规避今日下跌，锁住利润收获22%。”“孙大哥的票也是深套，今天也加入内部了。”小助理贴上了付款25800元的购买截图。
相比其他投顾机构承诺收益，九方智投小助理抛来的消息相对更谨慎，但仍具有吸引力。“今早发您的XX股票大涨16%”“12月实地调研‘鲁信创投’内部教学止盈60%”“1月内幕调研‘沃格光电’近3天2板”。
近千个账号吸金，会员半年收费超两万
贝壳财经记者对比多家投顾的会员收费情况看到，九方智投通常基础服务为25800元/6个月+最高延期69天。客户购买该服务加入内部后，每周可收到3只内部股票及具体的买卖价格指导。
相比之下，其他一些投顾机构的收费更低，其中，高能投顾为5880/6个月，利多星为5800元/12个月（6+6模式），国诚慧选股则可以提供最低368元一年的体验服务。
“这个行业，非常重要的一个点就是流量来源，九方智投能做这么大，离不开其最早探索出了抖音的流量模式。”一位投顾行业内部人士告诉贝壳财经记者。
贝壳财经记者梳理财报发现，九方智投早已开启在抖音、快手、小红书、B站等平台揽客。早在2022年末，九方智投拥有245个MCN账户，关注人数达3600万；而截至2025年6月末，其运营账号增加至994个，关注人数达6306万。
投顾业务跑马圈地，公司营销团队快速扩张。截至2025年6月末，九方智投共有462名具备投顾、1935名具备证券从业资格员工。而早在2022年底，其投顾从业人员仅217名，证券从业资格员工为1291名。
贝壳财经记者注意到，2025年上半年，九方智投销售及营销开支为6.62亿元，上年同期为5.53亿元。2022年，九方智投营收18.50亿元时，销售及营销开支就达到9.73亿元，占营收比重将近一半。
“很大程度上，投顾如果不吹牛，就吸引不到现有客户。”上述业内人士举例说，自己之前一位同事也是做销售，业绩一直不理想，原因在于他过于理性——总是向客户强调可能亏损、存在风险等。尽管他推荐的股票胜率很高，却很少有人愿意购买他的课程。
夸张宣传的一面，往往和投顾客群的画像息息相关，“投顾行业面临的核心问题，或许很大程度上源于不合格的投资者比例过高。”上述业内人士直言，大量抱着赌徒心态的投资者涌入市场，总幻想能在几天内实现翻倍收益，而这部分人偏偏构成了投顾服务的主力客群。实际上，若分析投顾公司客户的资产情况，净资产达数十万元以上的账户并不多见。
买推荐股票亏损60多万？ 诱导付费成投诉重灾区
贝壳财经记者在投诉平台搜索看到，目前逾900条投诉涉及“投顾”，涉及上海亚商投顾、利多星、深圳国诚投顾、财咨道等多家投顾平台。投资者往往吐槽自己被诱导购买了投顾服务，实际跟宣传不符，要求全额退费。
九方智投也是投诉重灾区，相关信息超过300条。1月6日，有客户称，自己此前在上海九方业务经理的诱导下，购买了25800元的投顾服务，但根本看不到服务效果和内容，且期间还持续诱导要求升级服务。
客户口中，诱导付费最终成了陷阱。“2021年，九方智投的业务经理每天给我发成功案例，最终支付29800元购买旗舰版经纬操盘系列服务，但在服务过程中，购买推荐股票盈利全靠碰运气，整个服务期下来亏损20多万。后来又被诱导交了24000元升级服务，到2022年底亏损60多万元。”
实际上，投顾机构的退费与市场走势密切关联，行情向好时，得胜率高，投资者赚钱进而退费率下降。行情不好时，就会面临大量的退费申请。九方智投2024年上半年的退费率高达30.5%，而在2025年上半年，退费率迅速下滑至24.6%。
北京尚梓律师事务所律师江华向贝壳财经记者表示，从法律专业角度，投顾机构仅靠他人大赚的案例吸引客户，属于典型的 “选择性呈现” 营销误导行为。这类机构放大个别成功案例、刻意回避整体业绩波动的做法，构成了片面信息披露，已经触碰了《证券投资顾问业务暂行规定》《消费者权益保护法》等监管红线及相关法规。如果机构还存在“刻意隐匿亏损”“诱导投资者超出自身风险承受能力认购服务” 等行为，可能构成欺诈性服务，不仅会面临监管部门的行政处罚，还需要向投资者承担财产损害侵权责任。
江华分析，投顾会员退费纠纷的核心，是要区分市场风险和机构责任。从法律关系上看，投资者与投顾机构之间是证券投资咨询服务合同关系，单纯因为没有获得超额盈利就要求退费，通常很难直接得到支持。如果投资者能够举证证明投顾机构存在无资质经营、虚假宣传、承诺收益，或是未按合同约定提供专业服务等违规违约行为，尤其是结合这类机构常见的误导性营销，可以依据《证券投资顾问业务暂行规定》《民法典》《消费者权益保护法》等法律规定，主张撤销合同或追究机构的违约责任，通过协商、投诉甚至诉讼来争取退费。
“投资者要留存好宣传资料、聊天记录、服务记录等证据，证明机构的过错与自身损失存在直接因果关系。”江华表示。
新京报贝壳财经记者 胡萌
编辑 王进雨
校对 卢茜
