1月23日，人民币兑美元汇率中间价报6.9929元，较上日的7.0019元升90点，创2023年5月17日以来新高，升幅创2025年8月25日以来最大。


汇率中间价是由外汇交易中心在每日银行间外汇市场向做市商询价后计算得出，央行可根据市场情况和政策目标，通过逆周期调节因子等工具对中间价进行适当调整，因此其一直被市场视为观察央行释放政策信号的窗口。


‌东方金诚首席宏观分析师‌王青在接受新京报贝壳财经记者采访时表示，“今日人民币兑美元中间价‘破7’，主要受市场汇价持续走强推动。”


人民币兑美元中间价“破7”，似乎预示着央行对汇率的态度和策略正在发生的微妙转变。央行对汇率的核心思路，更接近于“随行就市+防超调”的组合：既让市场力量发挥作用，又要防止单边预期失控。


不过，政策层面释放出关键信号也不容忽视。2025年底中央经济工作会议连续第四年强调“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”，为历史上首次。


王青指出，值得注意的是，尽管今日人民币兑美元中间价“破7”，但去年12月以来中间价已持续在向偏弱方向调控，旨在引导市场预期，防范短期内人民币过快升值或持续出现单边走势。


复旦大学国际金融学院副院长高华声撰文指出，2026年对于人民币汇率而言，更像是“内外共振、汇率中枢再定价”的验证年。外部看，美元偏弱的情形可能延续；内部看，央行大概率仍会坚持“张弛有度”的汇率政策，把升值做成可持续的中枢上移，而不是一次性飙升。


这次“破7”的看点不在数字本身，下一个关键点位在哪？


实际上，去年12月，在岸和离岸市场上人民币兑美元汇率均已经升破7，并在过去一个月内累计上涨约1%，跑赢多数亚洲货币。


随着强美元信仰逐渐松动，市场对于人民币汇率的一致预期正在反转。当前市场关注的核心，已从人民币汇率“是否继续升值”转向“升值的节奏与可持续性”。


周五，中间价公布后，市场做多人民币的情绪受到短暂鼓舞，在岸和离岸市场人民币兑美元汇率均一度上涨约0.1%。


人民币兑美元汇率下一个关键点位在哪，是市场普遍关心的问题之一。综合各方面因素判断，短期人民币仍存在升值空间，6.8或是下一个关键点位，汇率升值期间也可能面临一定的回调风险。


但中期而言，单边升值预期难以形成，双向波动仍将是2026年人民币汇率走势的核心特征。


王青指出，短期来看，考虑到春节前企业结汇需求有可能持续释放，市场情绪偏高，再加上短期内美元指数大幅反弹的可能性不大，预计“破7”后人民币还会处在偏强运行的状态。


汇管信息研究院副院长赵庆明告诉新京报贝壳财经记者，从当前市场情况来看，人民币汇率走强仍会持续一段时间。


中银证券全球首席经济学家管涛团队指出，2026年影响人民币汇率涨跌的因素同时存在，在看多人民币汇率的同时不要忽视潜在的逆风。在防范人民币汇率过度升值或贬值的政策目标下，预计人民币汇率有望保持双向波动。


人民币汇率持续升值将影响谁的蛋糕份额？


对普通民众和不同行业而言，人民币汇率升值的影响并不均等。


跨境消费者将直接受益，对于“净进口”行业以及拥有大量美元债务的公司而言，人民币升值意味着更低的国际采购成本和减轻的财务负担，而传统出口导向行业则面临挑战。


在投资端，人民币计价资产吸引力提升，利好国内股市的相关资产。人民币升值将显著提升A股、港股为代表的中国核心资产吸引力，促进海外资金回流配置加码。


根据方正证券分析师朱成成的研究，人民币汇率升值期间A股、港股为代表的中国核心资产普遍表现亮眼，其中创业板指、恒生科技指数表现相对占优。从行业表现看，汇率升值期间A股、港股各行业指数普遍收涨，其中科技、消费、金融、周期等细分板块均有不错表现。


高华声认为，人民币升值的行业影响，核心是“出口压力”与“进口红利”的再分配。


对出口制造业而言，确实会面临价格竞争力与利润空间的挤压，但高附加值行业（高端装备、新能源汽车等）因为品牌、技术与供应链能力更强，往往具备更强的转嫁能力与份额稳定性。企业层面，更成熟的做法会集中在套保工具、结算货币结构调整，以及市场多元化上。


对进口依赖型行业而言，人民币升值带来的是成本红利。原材料、零部件与设备进口价格下行，会直接改善盈利能力与投资意愿。对“纯内销”或“进口替代”的企业来说，这类红利更为直接。


粤开证券首席经济学家罗志恒指出，市场担忧人民币对美元汇率升值会对我国出口造成不利影响，但真正影响出口的，不是人民币兑美元汇率，而是人民币对一篮子货币的实际有效汇率。2025年人民币对一篮子货币的名义有效汇率下降。短期来看，人民币兑美元汇率升值，对我国出口的影响相对有限，当然，要防范人民币汇率单边过快升值，避免对企业经营和金融市场造成冲击。


东吴证券首席经济学家芦哲通过研究发现，从2018年以来，在我国出口产品结构不断优化升级以及部分高端产品有绝对比较优势的背景下，“技术壁垒”正逐步取代“价格优势”成为我国出口商品的主要竞争力，价格对于我国出口的影响逐步减弱，且随着人民币国际化的不断推进，国际贸易结算中人民币结算的比重也逐步上升，未来汇率波动对我国出口的扰动料将进一步减弱。


新京报贝壳财经记者 张晓翀 编辑 陈莉 校对 柳宝庆