图/IC


“智能按摩设备第一股”倍轻松，最近的日子不太轻松。


今年11月，公司实控人、董事长马学军以25.35元/股的价格转让约255万股股份，套现超6400万元，直接持股比例从40.48%降至37.51%。这一动作笼罩在公司前三季度净利润亏损超过6500万元的业绩阴霾下，引发市场对其“资金紧张”与“不看好公司前景”的双重质疑。


与此同时，马学军此前多次占用上市公司资金的往事也被推至聚光灯下，虽然本金已归还、利息已清偿，但依然触发了投资者的担忧：当掌舵者自身陷入资金困境且曾有合规瑕疵，这家曾经的明星企业能否稳住航向？


2021年上市的倍轻松，业绩已然坐上“过山车”。上市时风光一时，次年便陷入亏损，直到去年勉强扭亏，仍未摆脱“增利不增收”的尴尬，今年前三季度再次陷入亏损。


四年时间，倍轻松“智能健康硬件”的故事，在资本市场正逐渐失去说服力。


官宣代言人后套现六千万，马学军曾多次占用上市公司资金


10月底，倍轻松官宣乒乓球世界冠军孙颖莎担任全球品牌代言人，海报显示“实力引领，轻松上阵”。不足一个月时间，控股股东减持也因此显得格外扎眼。


马学军为倍轻松的控股股东、实际控制人并担任倍轻松的董事长、总经理。通过询价转让，马学军将所持2552579股倍轻松的股份以25.35元/股的价格转让给9家投资者。经计算，马学军本次减持套现约6470.79万元。


本次询价转让的《认购邀请书》送达共计435家机构投资者，包括基金公司80家、证券公司52家、保险机构19家、合格境外机构投资者44家、私募基金236家、信托公司2家、期货公司2家。根据认购邀请书约定的定价原则，最终9家投资者获配。


11月20日，本次权益变动后，马学军对倍轻松的直接持股比例从40.48%下滑至37.51%；马学军及其一致行动人持有倍轻松的股份比例由52.35%减少至49.38%。


在马学军减持消息披露后，11月21日，倍轻松的股价大跌，报收27.58元/股，单日跌幅为6.41%。11月24日，其股价有所回调，单日涨幅为1.74%，报收28.06元/股。


招股说明书显示，截至上市前，马学军持有倍轻松53.75%的股份，加上间接持股后，马学军合计控制公司70.57%股份，为公司实际控制人。


2021年7月15日，倍轻松在上海证券交易所科创板上市，股票发行价为27.40元/股。截至2021年底，马学军对倍轻松的直接持股比例为40.31%。


对于马学军减持，中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉贝壳财经记者，根据此前公告，马学军转让其所持股份的原因是“自身资金需求”，这或许是因为其存在资金紧张的情况。从时间点来看，倍轻松今年前三季度业绩不佳，在此背景下，实控人减持可能被市场解读为“对公司前景缺乏信心”，从而进一步打击投资者情绪。虽然询价转让通常面向机构投资者，但大额股份转让仍可能对市场形成供给压力，短期内压制股价表现。因此，此次股份转让虽为个人行为，但容易被市场放大解读，对公司形象和股价构成负面影响。


贝壳财经记者注意到，今年8月，倍轻松发布公告称，马学军以往年度存在通过员工借款方式、提前支付供应商采购款方式形成的资金占用。


2021年10月以来及2022年度期间，马学军存在通过公司员工向公司借款的形式，分别占用公司资金115万元及293.23万元，合计资金占用金额为408.23万元。资金占用本金均已在当期期末之前归还完毕，利息2.70万元已于2025年7月24日完成清偿。


2021年12月及2022年4月，公司存在提前向供应商深圳市轻松联益五金塑胶有限公司（简称“轻松联益”）支付采购款的情形。轻松联益收到公司转入的采购款后，将对应金额的资金转至马学军的关联方或用于马学军指定用途。公司将2021年12月提前向轻松联益支付货款300万元及2022年4月提前向轻松联益支付货款500万元，合计800万元，认定为实际控制人对上市公司的资金占用。轻松联益已在2022年末之前向公司现金转回上述800万元，利息22.98万元已于2025年7月24日完成清偿。


上市即跌落巅峰，今年三个季度亏掉6500多万


在A股市场上，倍轻松有着“智能按摩设备第一股”之称，主要从事智能便携健康硬件的设计、研发、生产、销售及服务。


倍轻松业绩情况。新京报贝壳财经记者 阎侠 制图


公司也曾风光无限，但在上市次年（2022年）便陷入净利润亏损过亿的窘境，公司解释中包括线下客流量大幅下降，导致线下销售收入减少，2022年公司综合销售毛利率为49.82%，较2021年有一定的下降等。


到了2023年，倍轻松业绩虽然有所回暖，但是依旧亏损。这一年，倍轻松在原有传统电商平台渠道外开拓了抖音渠道，形成线上渠道“三驾马车”初步并行格局。线下方面，倍轻松的直营门店整体利润持续减亏，同时，其对加盟模式进行调整，实现“互联网招商+省级零售服务商”双轮驱动。


调整一定程度上带动业绩向上，却也未能走多远。2024年，倍轻松成功扭亏，营业收入却下滑，整体增利不增收。2025年前三季度，倍轻松实现营业收入约5.52亿元，同比下滑34.07%；归属于上市公司股东的净利润约-6562.8万元，同比下滑600.98%。


对于业绩变动的原因，倍轻松表示，主要受线上收入下滑影响，公司整体收入下降；产品毛利额下降，经营端销售费用投入产出效能不足，固定支出和刚性成本短期内难以同步调整，使得利润总额、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下降。


苏商银行特约研究员付一夫分析，想要扭转业绩颓势，建议倍轻松从四方面发力：“第一，推动产品创新，开发高性价比便携产品，聚焦细分场景需求；第二，促进渠道优化，控制线上营销投入，拓展线下体验店增强用户触达；第三，发力成本管控，精简SKU，提升供应链效率，降低库存压力；第四，推动品牌重塑，通过健康科普等内容营销强化专业形象，减少对流量代言的依赖。”


新京报贝壳财经记者 阎侠


编辑 王进雨


校对 杨利