休闲食品行业的头部企业良品铺子股份有限公司（简称“良品铺子”）控制权变更又有新进展。近日，良品铺子发布公告称，原告广州轻工工贸集团有限公司（简称“广州轻工”）变更了诉讼请求，涉案金额从9.96亿元涨至10.23亿元。
作为休闲食品行业首家引入国资战略股东的企业，良品铺子曾发布公告称，公司将引入武汉国资——武汉金融控股（集团）有限公司旗下武汉长江国际贸易集团有限公司（简称“长江国贸”），这一动作也被业内看好。但就在宣布这一变更后，良品铺子的控股股东宁波汉意创业投资合伙企业（有限合伙）（简称“宁波汉意”）就被广州轻工告上法庭，原因在于，良品铺子方面与长江国贸签署转让协议前，就已经与广州轻工方面进行了接触，但未能签署协议。业内人士指出，休闲食品行业经历过去两年的低潮期，在今年开始有所复苏，各个企业都在寻找自己的发展路径，如此变动或许对良品铺子影响较大。
控制权纠纷升级
7月17日晚间，良品铺子发布公告，宣布引入长江国贸作为战略投资者并成为公司未来新的控股股东。据良品铺子方面表示，本次控制权转让系良品铺子股东与长江国贸基于长期战略协同的市场化选择，交易严格遵循监管规则，将依法履行信息披露，确保中小股东权益。
“这不是一次简单的股权交易，而是为下个十年的发展提前布局核心竞争力。”良品铺子方面表示，此次控制权变更，正是控股股东基于公司长远发展作出的审慎选择，通过优化股权结构，引入产业与资本资源，为公司高质量发展注入核心动力，是良品铺子应对行业发展新阶段、主动寻求变革的战略升级，以更好地回馈广大消费者与投资者。
根据公告，良品铺子控股股东拟以12.42元/股的价格，向长江国贸转让宁波汉意持有的公司18.01%股份和良品投资持有的2.99%股份，总价款为10.46亿元。值得注意的是，广州轻工与宁波汉意定下的价格是以每股12.42元或签订正式交易协议（含签署日）前N个交易日均价乘以1.05孰低为准，该价格与长江国贸的价格基本一致。
就在一切有序推进过程中时，一纸诉讼将良品铺子的部分股权冻结，导致该项交易未能正常进行。7月22日，良品铺子发布公告称，公司获悉，广州市中级人民法院受理了原告广州轻工与被告宁波汉意、第三人良品铺子股份有限公司的股份转让纠纷一案，合计金额约为9.96亿元。在最新的公告中，广州轻工变更了诉讼请求，至2025年7月31日，该项诉讼涉及的金额变更为10.23亿元。
对于起诉，广州轻工方面回应媒体称，已就宁波汉意的恶意违约行为，向广州市中级人民法院提起诉讼起诉及财产保全措施。7月14日，广州市中级人民法院针对广州轻工与宁波汉意股权转让纠纷一案正式立案审理及启动相关保全措施。鉴于良品铺子为上市公司，考虑其正常经营及广大中小股东利益，广州轻工目前仍保持克制。
良品铺子表示，本次涉及诉讼系广州轻工和公司控股股东宁波汉意股权纠纷诉讼，公司为第三人，对公司的生产经营和当期损益无重大影响。目前上述案件尚未开庭审理，本次诉讼最终结果尚无法判断，可能导致宁波汉意与长江国贸的控制权转让事项存在不确定性风险。截至本公告披露日，广州市中级人民法院尚未确定开庭时间。宁波汉意除了正常应诉以外，正在积极采取行动与广州轻工进行和解，争取早日解决争端。
北京大成律师事务所合伙人隋海旭律师向新京报记者表示，根据目前信息来看，由于宁波汉意与广州轻工并未签署股权转让协议，因此并不涉及“一股两卖”。需要结合二者此前签署的《协议书》和公司实控人出具的《承诺函》的具体内容分析，如果协议书和承诺函中已经约定了未来签署股权转让协议的条件、时间及违约责任，那么宁波汉意未履行与广州轻工签署协议的相关义务自然应承担违约责任，广州轻工起诉宁波汉意或许正是基于上述原因；宁波汉意后续与其他主体签署股权转让协议，只要协议内容和转让程序合法，股权受让方就有权取得股权，而不会受到之前股权转让意向的影响。
源自化解债务出售股份
作为休闲食品行业的知名企业，良品铺子为何会接触广州轻工呢？
根据良品铺子公告显示，宁波汉意作为上市公司良品铺子的控股股东，为了化解自身债务，寻求以协议转让方式出售其持有的上市公司部分股份。2025年5月，宁波汉意与广州轻工就协议转让上市公司股份的事项进行磋商，签署了《协议书》，约定了广州轻工拟对公司进行尽职调查后，计划受让宁波汉意持有的良品铺子部分股份，进而投资、控制良品铺子。
公司实际控制人杨红春、杨银芬、张国强与广州轻工确认了协议版本内容，个人出具了同意与广州轻工交易良品铺子股份的承诺函。但宁波汉意及其一致行动人在2025年5月28日没有与广州轻工签署相关股权交易协议，为此，广州轻工向宁波汉意发出《关于督促签署交易协议的函》。截至目前，宁波汉意及其一致行动人仍未与广州轻工正式签署有关良品铺子股份的交易协议。
根据天眼查显示，宁波汉意共有5位合伙人。其中，曾担任良品铺子总裁的杨银芬出资比例为21.6807%，张国强、潘继红、宁波汉旭艺园投资管理有限责任公司分别出资10.1467%、7.0972%、3.5%。值得注意的是，良品铺子创始人杨红春是该公司的实际控制人，出资比例为57.5754%。
根据广州轻工官网信息显示，广州轻工是广州市第一家工贸合一的大型企业集团公司，近年来相继整合了二轻集团、轻出集团、包装集团、畜产公司、高力电池公司、外贸总公司、润通华公司、纺织集团等近10家大型企业，从业人员近万人，产业布局横跨20多个行业。培育555电池、浪奇洗衣液、双鱼牌乒乓球、三角牌电饭锅、钻石牌风扇、鹰金钱罐头、第一福金银饰品、文创产品、利工民服装等一大批知名品牌。作为武汉市属大型国际贸易平台企业，长江国贸聚焦供应链综合服务、国际及国内贸易、现代仓储物流、涉外经贸交流等。
尽管已经与广州轻工进行了接触，但转头奔向武汉国资的行为，让广州轻工吃了闷亏，因此才上演了起诉并冻结股份的戏码。有业内人士称，良品铺子发家于武汉，自然对当地国资有着不一样的感情，同时，长江国贸的供应链优势，可帮助良品铺子降低全国分仓布局成本；相比较之下，广州轻工的物流网络更聚焦华南，本质上对良品铺子而言，长江国贸更具优势。
据良品铺子方面表示，本次控制权转让系良品铺子股东与长江国贸基于长期战略协同的市场化选择，交易严格遵循监管规则，将依法履行信息披露，确保中小股东权益。依托国资资源，良品铺子将聚焦产品创新与供应链整合，实现两个关键转型：从“品质零食”向“品质食品”扩容，从产品商向产业生态组织者进化，加快发展成为产品特色化、渠道多元化、供应链高效化、品牌国际化的食品领军企业。
行业竞争加剧
引发一系列纠纷的核心在于良品铺子的债务问题。根据良品铺子财报显示，2021年—2023年，公司营收分别为93.24亿元、94.4亿元、80.46亿元；净利润分别为2.82亿元、3.36亿元、1.8亿元。2024年，良品铺子营收为71.59亿元，归母净利润亏损4610.45万元。
对于业绩的变动，国泰海通证券发布的研报显示，良品铺子短期受渠道调整影响，公司调整经营策略。公司营收下降主要系受市场及平台流量影响，产品价格下降及门店数量减少，同时公司在门店渠道对部分产品实施降价等策略，策略调整促使门店客单数稳步提升，但对销售额产生一定影响。费用端，销售费用减少主要系公司直营门店减少导致的使用权资产摊销费用减少，叠加渠道促销费下降；管理费用下降主要系公司加强费用管控，对组织人员进行调整并运用新技术提升管理人效。
良品铺子最新的一季报数据显示，截至2025年3月31日，公司总资产为38.86亿元，较去年同期减少19.60%，其中货币资金8.06亿元，应收账款2.11亿元，存货3.14亿元。公司总负债为16.78亿元，较去年同期减少26.47%，其中应付账款3.99亿元，预收账款89.76万元。
事实上，在休闲食品行业整体处于存量竞争和渠道变革阶段，CR5（头部品牌市占率）不足20%，产品同质化较严重，价格战频繁。零食量贩店快速扩张，给传统渠道带来一定冲击。因此需要企业精细化运营，未来着力于产品健康化、提升供应链效率及渠道创新，打造差异化品牌应对行业竞争。
从整体来看，2024年也是休闲食品企业实施变革的关键期。三只松鼠进行“业务、供应链和组织”的三大结构性变革。良品铺子在2023年底开启降价策略，在售300多款产品会员价平均降价22%，最高降幅45%。来伊份也将进一步推进事业部改革，优化组织运行模式，调整渠道销售策略。
北京艾文智略投资管理有限公司首席投资官曹辙认为，长江国贸的供应链网络与武汉金控的金融资源，将为良品铺子从“零食品牌”向“品质食品运营商”的跨越提供核心支撑——前者解决原料溯源、成本控制的产业痛点，后者破解长期发展的资源瓶颈，这种“产业深耕+资本赋能”的协同，恰好契合了食品企业从单一产品竞争转向全价值链竞争的行业趋势。
新京报记者 王子扬
编辑 唐峥
校对 赵琳
