专注于多肽CRDMO（合同研究、开发和生产机构）的泰德医药已于6月25日结束招股，6月30日将在港交所挂牌上市。此次赴港上市，泰德医药拟全球发售1680万股，股票发行价格区间为28.4港元-30.6港元，募资额区间为4.77亿港元-5.14亿港元。
战略性布局两大高增长细分赛道
近年来，多肽药物中的GLP-1受体抑制剂爆火异常，头顶“全球第三大多肽CRDMO”光环的泰德医药备受青睐，在2021年完成两轮股份认购，对应总市值约28.13亿元。2025年IPO前引入基石投资者石药集团和微光创投，合计认购1000万美元。
泰德医药主要提供CRO（合约研发服务）服务，即多肽新化学分子实体发现合成；以及CDMO（合约研发生产）服务，即多肽CMC开发及商业化生产，主要专注于向客户提供API（活性药物成分）。泰德医药战略性地专注于GLP-1领域的管线建设，已经与7名客户进行9个新化学分子实体GLP-1分子开发项目，开发口服及/或注射GLP-1分子产品。
据弗若斯特沙利文的资料，按销售收入计，全球多肽类药物市场规模从2018年的607亿美元增长至2023年的895亿美元，复合年增长率为8.1%，并预计将进一步增长至2032年的2612亿美元，复合年增长率为12.6%。其中，GLP-1类药物已成为全球多肽药物市场快速增长的主要驱动力。按销售收入计，全球GLP-1药物市场规模从2018年的93亿美元增长至2023年的389亿美元，复合年增长率为33.2%，预计将于2032年进一步增长至1299亿美元，复合年增长率为14.3%。
在GLP-1领域，因司美格鲁肽的爆火备受资本追捧，众多跨国、本土药企布局。目前司美格鲁肽被认为具有角逐“药王”的潜力，今年一季度，诺和诺德的司美格鲁肽（包括降糖版、减重版和口服版）的合计销售额已经超过去年“药王”帕博利珠单抗，登上今年一季度全球最畅销新药榜首位置。默沙东、罗氏、诺和诺德等跨国企业，恒瑞医药、华东医药等本土企业均在GLP-1领域进行差异化布局。今年以来，全球已获得监管批准的非胰岛素多肽类药物数量超70种。
就进入壁垒而言，多肽CRDMO市场通常需要高水平的技术专业知识。泰德医药认为，凭借在全球多肽CRDMO市场的既定地位，公司有能力把握规模庞大且快速增长的多肽药物市场机遇。
除了多肽，泰德医药也战略性地发展寡核苷酸CDMO业务。按销售收入计，全球寡核苷酸CDMO市场规模由2018年的5亿美元增长至2023年的23亿美元，复合年增长率为33.8%，已成为全球制药行业的首要发展重点之一。泰德医药表示，凭借在全球多肽行业的经验，公司处于顺应寡核苷酸药物行业趋势的有利位置，计划加强一体化寡核苷酸服务平台，以涵盖临床前研究、设计、合成、临床开发及商业化生产。
募资将用于扩建多肽产能等
招股书显示，泰德医药的项目管线包括与针对糖尿病、胃肠道疾病及肿瘤等适应症的仿制药产品相关的各类多肽项目。除了司美格鲁肽，泰德医药已提交DMF或取得多个其他主要仿制药产品（如醋酸亮丙瑞林、司美格鲁肽及醋酸曲普瑞林）的监管批准。为满足更多元化的客户需求，泰德医药亦拥有其他在研的主要仿制药产品，包括替尔泊肽、地非法林、双羟萘酸曲普瑞林及替度鲁肽，全受专利保护。2022年、2023年、2024年，泰德医药的研发开支分别为2100万元、2310万元、2870万元。
上述报告期内，泰德医药分别实现营收3.51亿元、3.37亿元、4.42亿元；归母净利润分别为5398万元、4890.5万元、5917.3万元。其中，2023年因三名客户变更在美国及中国内地的多肽类药物开发资源、计划及周期，导致需求大幅减少，对当年收益造成影响。
泰德医药提及，持续增长的GLP-1市场吸引更多参与者进军市场，CRDMO市场内GLP-1产品的竞争可能加剧。公司面临日益激烈的竞争，且未必能够有效竞争，这可能导致价格下调压力或对公司服务需求下降。若公司未能实施扩张计划以按计划提升产能或该计划未能实现预期利益，公司的业务及前景可能受到重大不利影响。
此次赴港上市，泰德医药最高将获得5.14亿元募资，计划用于在美国及中国建设设施，扩大服务能力及产能，并计划在未来两三年内在中国建设或收购主要拟用于生产GLP-1的新生产园区，在欧洲则计划在更多地区建立销售及售后服务网点，以丰富海外业务，扩大客户群，还有部分募资将用于公司运营资金等用途。
今年以来，无论是A股还是H股，创新药概念板块及概念股都备受关注，泰德医药在此时机赴港上市，或能借助资本助力，进一步扩大公司产能，为全球多肽药物研发提供助力。在港股创新药接连大涨的背景下，泰德医药上市当日的股价能否趁势“起飞”值得期待。
新京报记者 王卡拉
校对 杨许丽
